我院吳锴助理教授和北卡州立大學Greensboro分校Dayong Huang教授、Jay Y. Li助理教授合作撰寫的論文《The Effect of Oil Supply Shocks on Industry Returns》被金融學領域國際著名期刊《Journal of Commodity Markets》正式接收。

研究油價的變動的原因和結果對學術界、專業投資人士和貨币政策制定者具有重要價值。人們預計油價的變化，特别是與石油供應沖擊相關的變化将對資産價格産生影響。然而，早期的文獻發現油價變化與股票收益之間沒有顯著的關系。最近，Baumeister and Hamilton (2019)重新探讨石油供應沖擊對股票回報的影響，在一個不完全識别的貝葉斯結構VAR模型中估計石油供應、石油需求和經濟活動(總需求)沖擊。

本文利用這種新方法，研究了行業股票收益率如何對各種石油沖擊作出反應，探讨石油供應沖擊如何在不同行業中，尤其是在那些受油價波動影響更大的行業中，推動股票獲得超額收益。我們發現，石油供給沖擊對行業股票收益方面的驅動影響比石油需求和經濟活動沖擊更大，買入(賣出)受益于(遭受)負面石油供應沖擊的行業的多空投資組合最初的月度超額收益率為0.88%。随着時間的推移，這種收益會被成熟的投資者修正。我們沒有發現機構或公司内部人對石油需求和經濟活動沖擊存在過度反應。我們的證據表明石油供應沖擊對股票定價具有重要作用，而散戶投資者傾向于推動短期過度反應。