近日，bevictor伟德官网朱一峰副教授的論文“When Short Sellers Do Not Short…”在第十二屆中國投資學年會上被評為一等獎。

做空交易通常包括信息驅動和對沖驅動。之前的文獻主要關注做空交易量的平均值，但做空交易少可以排除對沖因素，而主要是因為做空者有相應的信息。朱一峰副教授的論文基于美國市場，發現做空交易量比例最低的股票在橫截面上具有更高的預期回報率，即使在控制了公司規模、股票流動性不足、投資者意見分歧和特質波動率之後，這種關系仍然存在。對于流動性不足的股票，這種回報差異尤為顯著。此外文章發現，公司正面公開新聞多，做空者不敢做空，其股票做空交易量減少，而公司負面公開新聞多，并不會導緻其股票做空量上升。

撰稿：朱一峰

審核：彭俞超