演講嘉賓：李奇霖

演講時間：2017年11月2日，上午10：00-12：00

演講地點：bevictor伟德官网沙河西校區主教學樓302

主辦單位：bevictor伟德官网全球金融治理研究中心

主持人：譚小芬，bevictor伟德官网副院長

主講人介紹

李奇霖，現任聯訊證券董事總經理，首席宏觀研究員。上海師範大學兼職教授，中國外彙交易中心外聘講師。央視、第一财經等媒體機構特約連線評論員。騰訊證券研究院智庫成員、新浪意見領袖、财新網、華爾街見聞、金融界、和訊網專欄作家。曾任民生證券研究院固定收益組負責人，民生證券宏研究院宏觀經濟研究員。長期從事貨币利率、宏觀經濟、大類資産配置以及融資平台等方向研究，多次受邀到各部委、地方政府以及高校參加政策研究和學術讨論。在公開的市場各類期刊雜志發表評論文章百餘篇，著有專著《城投再來》，《透視銀行理财的運行内幕》。

演講内容簡介：宏觀利率研究框架

2017年以來，随着金融監管政策趨嚴，債券市場的波動大幅增加，決定債券市場走勢的因素已經不僅僅是經濟基本面的變化了，政策面的不确定性、監管的影響以及情緒面的沖擊對債券市場來說也都越來越重要。傳統的經濟分析框架是如何影響債券市場的，加入同業要素後的債券市場為何會變得更加地脆弱？那麼，加入了同業框架要素後，我們又應該如何理解監管對債券市場的影響？在債券市場波動大幅增加的這一背景之下，我們又應該如何利用衍生品對沖風險？

一、傳統債券市場決定框架

2013年以前金融數據的領先性與CPI的同步性

信用派生的基本原理

産能周期與市場規律

這一輪産能周期會啟動嗎

曾經債券市場的熊長牛短

期限利差決定因素

短端利率的決定因素

超儲率如何測量

信用利差的本質

二、引入同業以後的債券市場

外彙占款的決定因素

貨币政策工具投放的轉變意味着什麼

同業存單的分析框架

商業銀行的資産配置行為發生了什麼改變

貨基新規是如何影響債券市場的

為什麼需要監管理财和同業

理财監管有哪些要點

同業監管有哪些要點

負債荒沖擊是怎麼來的

委外未來何處去

債市杠杆如何測量

資金面不穩定性為何大幅上升

流動性分析應該如何進行

杠杆與久期策略為何不可行

三、2018年資管業務與大類資産配置展望

委外收縮過程中，非銀機構如何發揮自身優勢

如何戒掉同業依賴症回歸本源

如何判斷2018年的監管力度和貨币政策

經濟增長壓力在哪？

我們應該怎麼辦？

大類資産配置策略：股、債、彙、房、大宗