《利率市場化與存款保險制度視角下的銀行特許權價值下降趨勢研究》

作者：項後軍（廣東bevictor伟德官网）

摘要：近十年來，随着中國在金融領域的改革不斷深化，銀行特許權價值下降趨勢明顯。而已有研究又表明，美國最近兩次銀行倒閉潮都與特許權價值持續下降有關。那麼，對于特許權價值日漸下降的趨勢，利率市場化、存款保險制度等關鍵的金融深化改革政策起到的作用為何？對此，論文研究發現：（1）利率市場化減少了商業銀行與市場相關的特許權價值，增加了與銀行相關的特許權價值；（2）存款保險制度的實施對于特許權價值影響是正向的，且有力地緩解了除四大行（工、農、中、建）之外的其他銀行特許權價值下降的态勢，但綜合來看，銀行特許權價值仍然處于下降趨勢；（3）存款保險對不同性質的銀行産生的政策效應不同，具體來說，股份制商業銀行、城商行、農商行三類銀行平均處理效應遞減；進一步地政策動态效應估計還發現，存款保險制度的政策效應随着時間的推進在不斷顯現出來。對此論文提出了一些針對性的政策思考。

《貨币政策與集團内關聯擔保運作機制研究》

作者：劉海明（山東财經大學）

摘要：本文使用上市集團母子公司财務數據，從貨币政策視角檢驗了集團内關聯擔保的運作機制。從形成上看，緊縮貨币政策促進了母公司對子公司提供的貸款擔保，然而，增長機會少的子公司獲得了更多的關聯擔保。從經濟後果上看，集團内關聯擔保構成了貨币政策效果的放大器而非減震器。從傳導機制上看，關聯擔保會引發傳染效應，這一效應在緊縮貨币政策環境下更明顯。具體地，在緊縮貨币政策條件下，母子公司虧損的概率均上升，而子公司的虧損會通過關聯擔保負向地沖擊母公司和集團整體的投融資水平。然而，母公司的虧損不會通過擔保引發傳染。最後，關聯擔保導緻了過度投資問題。本文的結果表明，上市集團對子公司的擔保并未遵循監督機制以及内部資本市場的效率原則，而是帝國建造以及子公司競相尋租的結果，這會引發傳染問題，進而放大宏觀沖擊的效果并增加集團的金融風險。

《我國商業銀行流動性創造指标改進與整合——來自Bankscope、BankFocus、國泰安數據庫的研究》

作者：李明輝（華東師範大學）

摘要：流動性創造是現代金融中介理論研究的核心問題。自Berger和Bouwman（2009）定量給出銀行流動性創造指标計算方法後，在國内外學術界掀起了一場從流動性創造角度研究銀行各種問題的熱潮。本文從當前學者們實證研究時普遍使用的三大數據庫（Bankscope、BankFocus、國泰安銀行數據庫）出發，對基于不同數據來源計算流動性創造指标時由于科目口徑不一緻問題導緻的計算差異問題做了比較分析。最後，本文結合中國銀行業流動性創造的特征事實，從數據庫科目角度，逐條匹配不同數據庫之間的微觀科目，最終構建了一套相對有效、可靠的中國銀行業流動性創造指标計算方法。按照該方法基于不同數據庫科目計算出來的流動性創造指标之間差異較小，可比性較強。本文為統一從不同數據庫來源計算中國銀行業流動性創造指标的标準作出邊際貢獻，也為學者們後續研究包含中國銀行業的流動性創造跨國比較研究提供了數據基礎。

《基于機器學習方法的金融危機預警體系研究》

作者：王博（南開大學）

摘要：伴随着新興市場國家資金外流，其金融體系面臨的風險壓力不斷加大，如何及時追蹤并識别發展中國家的金融風險狀況逐漸受到各界關注。本文利用1970年至2017年間71個發展中國家的數據，以機器學習方法中的随機森林模型為基礎，構建了一個新型的金融危機預警模型，用以識别和預警金融危機。模型預警結果表明：相較于Logit模型等傳統金融危機預警模型，随機森林模型在預警金融危機時能夠克服對數據質量要求高、過度拟合等問題，并展現出更高的預警準确性。同時，該模型能夠在金融危機前發出穩定、持續的警報，給予相關國家充足的時間來有效補充政策工具箱以應對危機。本文構建的危機預警體系能夠幫助發展中國家開發基于機器學習方法的金融危機預警模型，從而有效識别和預警金融危機事件，減緩甚至避免金融危機帶來的損害。

《貨币政策與宏觀審慎政策的協調：兼論“脫實入虛”的成因與治理》

作者：高潔超（上海對外經貿大學）

摘要：新常态以來，經濟的“脫實入虛”傾向日益明顯，成為扭曲金融與實體經濟關系、加劇金融風險的重要因素。本文将異質性家庭和銀行部門引入DSGE模型，通過銀行在房地産與實體企業間的資金配置行為刻畫“脫實入虛”的傳遞機制。在此基礎上，通過脈沖響應和福利分析，識别抑制“脫實入虛”、維護經濟金融穩定的最優雙支柱調控政策。

《亡羊補牢，未為晚矣：銀行監管資本的風險反映偏差與經濟資本管理》

作者：蘇帆（湖北經濟學院）

摘要：由于銀行風險加權資産的風險敏感性有限且對實際風險反映存在偏差，銀行監管資本的防風險效果一直以來廣受質疑。本文基于我國128家商業銀行2008—2017年非平衡面闆數據，探究了我國銀行是否根據其監管資本的風險反映偏差進行了經濟資本管理。實證結果表明：（1）整體而言，銀行會積極地提高資本比率以應對監管資本所不能涵蓋的風險；（2）當銀行自身風險過高，使得風險偏差過大時，銀行資本管理行為會消失；（3）銀行經濟資本管理與類型無關而與規模有關，相比小型和大型銀行，中型銀行的經濟資本管理行為更為明顯；（4）更大的資本機會成本、更高的資産流動性和更大的目标資本充足率缺口，會顯著降低銀行經濟資本管理強度。在經過一系列内生性和穩健性檢驗之後，結果依然成立。本文從銀行主動性資本管理的角度揭示了現行資本監管的不足，也為提高資本監管有效性提供政策參考。

《住房公積金能降低家庭違約風險嗎？》

作者：司登奎（青島大學）

摘要：研究住房公積金制度對家庭違約風險的影響及其潛在傳導機制，對于降低系統性金融風險及維持經濟與金融穩定具有重要意義。本文首先構建局部均衡模型以厘清住房公積金制度影響家庭違約風險的微觀機制，然後基于2012、2014年中國家庭金融調查數據(CHFS)，并采用Probit模型實證分析住房公積金對家庭違約風險的影響，特别是重點考察了潛在的傳導機制與異質性特征。結果表明：住房公積金覆蓋率會通過個人工資性收入、消費習慣和地區房價三種途徑對家庭違約風險産生影響；住房公積金覆蓋率的提高在短期内會傾向于加劇家庭違約風險，長期内則有助于降低家庭違約風險并維護金融穩定；城鄉之間住房公積金覆蓋率對家庭違約風險的影響顯著相異，且城市居民受其影響更大；流動人口增加會增強住房公積金覆蓋率對家庭違約風險的影響。本研究對于構建多層次住房公積金制度以降低系統性金融風險具有重要啟示。

項後軍（廣東bevictor伟德官网）

經濟學博士（南開大學），教授，博士生導師；廣東bevictor伟德官网金融與投資學院院長，金融學重點學科帶頭人及金融學專業負責人，入選“閩江學者”特聘教授等人才項目。主要研究方向為貨币銀行、金融資産管理、國際金融及數量方法應用研究等。近年來在《管理世界》、《世界經濟》、《中國工業經濟》、《金融研究》、《财貿經濟》、《數量經濟技術經濟研究》、《統計研究》等較高水平學術期刊上發表論文約35篇，出版專著2部；主持國家自然科學基金面上項目（3項）、省級重大及重點項目（4項）及省級科研創新團隊以及教學團隊項目各1項，以及其他各類省部級科研項目10項；獲得第二十屆“安子介國際貿易研究獎”論文獎等省部級及其他學術獎勵5項。

劉海明（山東财經大學）

泰山學者青年專家，博士、山東财經大學bevictor伟德官网副教授。注冊會計師（CPA），擁有法律職業資格。研究方向為公司金融與公司治理。累計在《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》、《China Economic Review》等國内外高端雜志發表學術論文十幾篇，獲山東省優秀博士論文獎、山東省社科優秀成果獎等多項獎勵，作為主持人承擔國家自然科學基金和教育部人文社科基金。

李明輝（華東師範大學）

金融學博士，應用經濟學博士後，華東師範大學經濟與管理學部講師，上海并購金融研究院課題研究員。自2015年7月在華東師範大學經濟與管理學部經濟學院工作，承擔本科生《金融工程》、《金融資産定價》、《金融風險管理》、《商業銀行管理》及研究生《貨币銀行學術研究前沿》等課程的教學工作。研究興趣在于金融中介與并購金融的理論與實證，包括：銀行流動性創造、金融風險、并購支付方式以及公司社會責任等方面。在《經濟研究》、《經濟學（季刊）》、《金融研究》、《财貿經濟》、《财經研究》、《國際金融研究》等國内CSSCI及國外SSCI學術期刊發表論文20餘篇。 主持2016年度國家自然科學基金（青年項目）、2016年中國博士後科學基金（第60批面上一等項目和第10批特别資助項目）。

王博（南開大學）

美國哥倫比亞大學經濟系訪問學者，現為bevictor伟德官网副教授（國際金融研究中心主任）、博士生導師。主要研究方向為貨币理論與政策和宏觀金融等。曾主持和參與10餘項國家級和省部級課題項目，并在《經濟研究》、《金融研究》等金融學領域的頂級期刊發表中英文學術論文60餘篇，出版專著1部。近5年以第一作者或通訊作者在《經濟研究》發表論文3篇，《金融研究》發表論文5篇，《世界經濟》2篇，《經濟學季刊》2篇，《管理科學學報》1篇，英文Applied Economics 1篇。論文《高儲蓄率、貨币供給規則與宏觀經濟的穩定性》2015年獲第十屆全國優秀金融論文評選三等獎，2016年獲天津市第十四屆社會科學優秀成果一等獎。

蘇帆（湖北經濟學院）

中南财經政法大學金融學博士，現為湖北經濟學院bevictor伟德官网講師，研究方向：金融風險管理，在《經濟研究》、《國際金融研究》、《财經研究》、《經濟學動态》等期刊發表論文數篇。

高潔超（上海對外經貿大學）

上海對外經貿大學國際經貿學院經濟學系講師，在《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》等期刊發表論文十餘篇，入選上海市“晨光計劃”，主持國家自然科學基金青年項目、教育部人文社會科學研究青年基金項目，獲第九屆“黃達-蒙代爾”經濟學獎、中國經濟學優秀博士論文獎、第二屆洪銀興經濟學獎。

司登奎（青島大學）

畢業于武漢大學經濟與管理學院，現任青島大學經濟學院副教授，碩士生導師，研究方向為貨币經濟學、金融穩定。在《金融研究》、《統計研究》、《國際金融研究》、《數量經濟技術經濟研究》、《Economic Modelling》等期刊上發表論文20餘篇。主持國家社科基金、山東自然科學基金青年項目各一項。

李逸飛（《管理世界》編輯部）

經濟學博士。現就職于管理世界雜志社，國務院發展研究中心助理研究員。研究方向：區域經濟  貿易經濟。研究成果發表于《管理世界》、《世界經濟》、《财貿經濟》等期刊。完成多項研究報告。

劉沖（上海财經大學）

上海财經大學bevictor伟德官网副教授，經濟學博士。主要研究方向：金融監管、貨币銀行學。已在《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》、《國際金融研究》、《财貿經濟》等國内權威刊物及SSCI期刊發表論文二十餘篇。

李政（天津财經大學）

經濟學博士，天津财經大學bevictor伟德官网副教授、碩士生導師，研究方向為系統性金融風險、應用時間序列分析。曾在《經濟研究》《世界經濟》《金融研究》《統計研究》《财貿經濟》等期刊發表論文多篇，主持在研國家自科基金青年項目1項，研究成果曾獲天津市社會科學優秀成果獎一等獎（1次）、二等獎（2次）、三等獎（1次）等省部級獎勵。