bevictor伟德官网吳锴副教授與我院金融學碩士生金澤俊、香港中文大學（深圳）經管學院博士生徐茂賓合作撰寫的論文Thirst for Money: External Guarantees and Stock Price Crash Risk被金融學領域國際著名期刊Pacific-Basin Finance Journal正式接收。金澤俊與徐茂賓為bevictor伟德官网2021屆金融實驗班本科畢業生，均系第八屆卓越學術人才培養項目吳锴老師團隊成員。

本文評估了2008至2017年間中國上市公司對外擔保活動的金融風險，并探究了這種貨币需求扭曲信貸市場現象的潛在動機。本文将信息隐藏理論引入對外擔保的研究中，發現對外擔保強度與股票崩盤風險間存在正向關系。進一步的分析識别出了風險來源。負面後果主要由具有強烈信息不對稱的擔保活動所驅動，具體表現為被擔保方與上市公司之間的信息不對稱，以及上市公司與投資者之間的信息不對稱。本文着重探讨了信貸市場三方擔保中被擔保方與上市公司之間的信息不對稱。穩固的擔保關系、對産權要求高的擔保方式和臨近的地理位置均有助于緩解這種不對稱的不利影響。更為廣泛的分析師和研報覆蓋則有助于向投資者揭示隐藏的擔保風險。最為重要的動機分析表明，上市公司進行對外擔保活動是為了維持親密的銀企關系，為了從相關銀行獲取信用貸款，而向投資者隐瞞與對外擔保相關的潛在風險。

本文的研究結果為理解金融市場的對外擔保提供了監管洞見。首先，本文強調信息不對稱在對外擔保中的作用。這是中國監管機構需要關注的市場失靈問題。相關部門應對首次擔保和高風險擔保給予足夠的監管重視，應強制披露更多有關對外擔保的詳細信息。其次，本文揭示了上市公司的貨币需求如何扭曲了信貸市場。上市公司接替商業銀行成為貸款篩選的負責人，并對投資者隐瞞與對外擔保相關的潛在風險。未來政策應進一步合理拓寬上市公司融資渠道，同時強化信息披露與投資者保護，減少對外擔保的不利影響。最後，除了像中國這樣的發展中國家，本文的發現也适用于發達資本市場。例如，美國銀行超過三分之一的公司貸款由第三方進行擔保，例如政府機構、公司和個人。因此，本文關于對外擔保負面後果的研究成果對發達國家具有共同的政策啟示。