近日，我院張學勇教授、在讀博士生馮盼盼和魏旭教授合作撰寫的論文《上市公司精準扶貧信息披露對基金投資的信号作用》發表于《經濟研究》2023年第4期。

文章借助我國2016年系列精準扶貧政策，并基于不完全信息動态模型，從理論與實證兩方面考察了上市公司披露精準扶貧對基金投資的信号作用。通過将企業的精準扶貧披露行為納入消費者決策和公募基金的價值投資體系，文章為有關企業精準扶貧的經濟後果的研究提供了新證據；同時首次明确了企業精準扶貧的信号作用，創造性地為解決中國資本市場信息不對稱問題提供一個可靠的機制；最後，文章将公募基金對精準扶貧企業的投資動機納入研究範疇，為研究企業社會責任在機構投資者投資決策中的作用提供了借鑒思路。

結果表明，上市公司披露精準扶貧确實能夠對基金投資産生積極的信号作用，且作用效果不因精準扶貧方式而改變；對于民營企業，這一信号作用更為顯著；随着時間的推移，精準扶貧披露對基金投資的信号作用由于企業模仿現象的加劇而逐漸減弱甚至消失。文章對影響機制進一步剖析發現，公司披露精準扶貧向消費者傳遞了積極的信号，進而增加公司銷售收入和利潤，基金确實能夠認識到這一信号傳遞機制并進行投資，并且投資于精準扶貧公司對基金的業績和資金淨流量均有顯著的正面影響。

文章證實企業披露精準扶貧傳遞了積極的信号，為深入挖掘企業精準扶貧的内在動機、解決信息不對稱問題、彙聚企業力量紮實推進共同富裕提供了重要啟示。

撰稿：馮盼盼

校對：張學勇

審核：彭俞超