近日，bevictor伟德官网吳锴副教授與中國科學院大學經濟與管理學院孫玉瑩副教授、洪永淼教授以及我院本科生劉斯慧合作撰寫的論文Does Environmental Regulation Affect Analyst Forecast Bias? Evidence from China’s Low-Carbon Pilot Policy被環境領域國際著名期刊Journal of Environmental Management (AJG3星，JCR一區)正式發表。

本文基于2008至2019年的中國A股上市公司，探究了低碳城市試點政策對分析師預測偏差的影響，并發現低碳試點城市政策顯著改善了分析師預測行為，降低了分析師的預測分歧度以及預測偏差。同時，本文發現這種負相關關系在國有企業、第二産業占比更高的城市以及政府補貼更高的公司中更為顯著。本文還從分析師關注以及會計信息質量兩個層面探讨了政策影響的潛在機制。此外，政策使公司加強對環境的信息披露，減少“多言寡行”的披露模式。本文進一步研究發現政策的實施向市場釋放利空信息，投資者基于分析師報告降低了對企業未來盈利能力和成長性預期。

文章主要貢獻主要在于以下三個方面：第一，不同于之前的研究探讨了綠色法規對股價的影響，本文的證據表明，中國的低碳試點政策大大提高了分析師預測的準确性和一緻性。本文分析表明，強制性排放披露和目标減少了受影響公司的預測誤差和分歧。這有助于研究分析師預測質量的決定因素。第二，本文結果顯示，預測的改善主要集中在國有企業，第二産業發達的地區以及政府補貼高的公司、強調了中國的制度環境如何影響了政策影響以及與西方經濟體的分散式綠色倡議相比，中國的制度環境如何影響了政策效果。最後，我們提供了法規如何改變企業透明度和信息披露質量的證據。該政策加強了會計信息質量，減少了激進的盈利管理、有利于分析師的預測。

撰稿：吳锴

審核：彭俞超