近日，bevictor伟德官网尹力博教授、北京航空航天大學經濟管理學院韓立岩教授、北京工商大學吳優講師、北京航空航天大學經濟管理學院劉依野碩士研究生合作撰寫的論文“Do terrorist attacks matter for currency excess returns?” 于 2022年10月在金融學國際知名期刊Finance Research Letters正式發表。Finance Research Letters在BUSINESS, FINANCE大類中排名1/111，是JCR金融學領域的一區期刊。 

不斷加劇的恐怖襲擊對全球金融穩定産生了多方面的影響，作為一種災難性風險，其在資産定價中的作用不可忽視。該研究探讨了外彙市場對恐怖襲擊的反應。通過做多恐怖襲擊多發國家的貨币和做空恐怖襲擊少發國家的貨币，構建了一個恐怖主義風險因子，該因子對貨币套利交易和大多數單個貨币的超額收益都有顯著影響。更重要的是，本文提出了一種貨币策略，其基礎是持有對恐怖主義敏感的投資組合和出售對恐怖主義敏感度較低的投資組合，這種策略具有良好的經濟意義。 

該研究的主要貢獻如下。首先，本文通過提出恐怖主義風險因子，為恐怖主義影響的研究提供新證據。既有文獻表明恐怖主義深刻影響着金融市場，尤其是股票市場，本文關注恐怖主義在外彙市場的重要性，并發現新因子能顯著解釋利差交易和單個貨币的超額收益，為面臨恐怖襲擊的彙率定價提供了邊際改進。其次，盡管既有研究表明恐怖主義确實會影響彙率，但本文是第一個探讨恐怖襲擊與投資者追逐的貨币超額收益之間關系的研究，而不是以對數差計算的貨币收益。更重要的是，本文的結果提供了一種投資策略，通過持有對恐怖主義敏感的貨币投資組合和做空對恐怖主義不那麼敏感的投資組合能夠有效對沖恐怖主義風險。

撰稿：尹力博

審核：彭俞超