一、主題：上市公司參與設立并購基金的經濟結果

二、主講人：王姝勳，西南财經大學博士，美國加州大學聖地亞哥分校聯合培養博士。現為首都經濟貿易大學bevictor伟德官网講師。研究領域包括公司金融、企業創新、高管薪酬激勵等。已在《Journalof Banking and Finance》、《Emerging Markets Review》、《金融研究》等國内外專業學術期刊上發表多篇學術論文。

三、時間：2020年3月12日星期四，上午10:00-11:30

四、地點：騰訊會議【具體房間臨時通知】

五、主持人：吳锴，bevictor伟德官网

摘要：企業投資組織形式及其有效性是影響企業價值的重要因素。本文基于手工搜集的2007至2015年間并購基金的設立和投資數據，研究并購基金這樣一種新型的企業投資組織形式對企業并購結果的影響。我們發現：上市公司傾向于與規模較大、投資和退出經驗較多的私募機構合作設立并購基金。相較于上市公司直接收購标的公司的直接并購和上市公司收購經私募基金投資運作的企業的間接并購，并購基金并購能顯著降低并購溢價，加快交易速度。雖然并購基金參與的并購在完成公告前後較短時期内的累積超額收益相對于其他兩種方式沒有顯著差異，但公告後250個交易日的累計超額收益相對更高。同時，并購基金并購對于緩解一般并購中出現的收購公司長期市場業績下降有顯著效果。我們的研究表明上市公司和第三方中介合作時恰當的組織機制設置可以彌補其他并購投資方式的不足，提升投資效率和公司價值。