時間：2022年5月26日（周四）16點30分

平台：騰訊在線會議 會議ID：615-396-664

内容提要：

現金類資産是基金資産組合中的一類重要資産，其平均占比超過第一大重倉股，但如何理解經理人的現金管理能力并測度其經濟後果卻缺少關注。本文結合基金行業經理人選擇現金持有比例的顯著差異行為，從持有現金是否匹配基金特征和市場狀态的角度定義了現金管理能力指标，并采用2005至2020年主動管理的偏股型和股票型基金曆史數據進行實證分析。本文發現現金管理能力指标能穩健地預測基金未來業績，該結果不能被風險資産溢價、交易成本和流動性擇時等已有可能相關的理論所解釋。進一步對預測能力的來源進行分析，得到三方面的結果：第一，高現金管理能力的基金其信息分析水平更高，對基金内部特征和外部市場環境都有更準确的了解，所配置的現金比例更為合理；第二，高現金管理能力的基金也表現出更好的選股投資水平，能積極識别并買入被錯誤定價的證券，從而未來業績表現更優秀；第三，基金團隊管理和兼職管理會負面影響基金的現金管理能力，表明現金管理屬于基金經理的個人技能。基于基金投資者的行為研究則發現，理性的基金投資者能夠識别并關注具備現金管理能力的基金，給予其額外的資金淨流入獎勵，而此類投資者行為會反饋激勵有管理能力的基金在事前選擇配置恰當現金、釋放能力信号。

主講人：羅榮華

羅榮華，西南财經大學bevictor伟德官网教授、博士生導師、副院長，主要研究方向為金融計量、資本市場和商業銀行相關領域。入選國家高層次人才計劃青年項目和四川省高層次人才計劃領軍人才項目。主持國家自然科學基金面上項目和青年項目、四川省社科基金重大項目和重點項目等課題10多項。在Annals of Statistics、Journal of Banking and Finance、Journal of Business and Economic Statistics、《經濟學季刊》、《金融研究》、《中國工業經濟》等國内外期刊上發表文章40多篇，著有《FOF管理：策略與技術》等專著。

主持人：

張學勇

bevictor伟德官网研究生工作部部長、研究生院院長、bevictor伟德官网教授、中國資産管理研究中心主任

主辦單位：

bevictor伟德官网

中國資産管理研究中心