高層言論

點評：美聯儲本周再一次出現巨大人士變動，三大核心人物将在明年相繼退場，但美聯儲進入加息周期的大趨勢并不會改變，衆多美聯儲官員公開支持加息的言論也确認了美國貨币政策正常化的方向。加拿大央行和瑞典央行支持貨币政策正常化，但日本央行、瑞士央行和韓國央行認為經濟仍需寬松貨币的刺激。在此背景下，中國央行的政策目标仍然是守住不發生系統性金融風險的底線，并依此實行嚴格的強監管。

1. 2017年11月4日，中國人民銀行金融研究所所長在北京大學數字金融研究中心第二屆年會上表示，加強監管，很重要的一點就是要有牌照，任何金融業務都要有牌照。他說，這次成立金融穩定發展委員會。在這個框架下，應當沒有什麼金融領域不被監管所覆蓋。

——來源：中國證券報

2. 中國人民銀行副行長易綱在《黨的十九大報告輔導讀本》中發表署名文章《全面實施市場準入負面清單制度》。他在文中透露，中國明年統一市場準入負面清單。易綱稱，從明年起正式實行全國統一的市場準入負面清單制度，強調無論是國企還是民企，無論是内資還是外資，無論規模大小，均“權利平等、機會平等、規則平等”，享有同等市場準入條件。同時，對涉及國家安全的外商投資，要依法進行安全審查。

——來源：中金網

3. 2017年11月8日，為落實國務院調整經濟結構的政策，釋放多元化消費潛力，推動綠色環保産業經濟發展，提升汽車消費信貸市場供給質效，根據《中國人民銀行 銀監會關于加大對新消費領域金融支持的指導意見》（銀發〔2016〕92号），央行、銀監會聯合發布通知，調整汽車貸款有關政策。通知自2018年1月1日起施行。

通知中明确，自用傳統動力汽車貸款最高發放比例為80%，商用傳統動力汽車貸款最高發放比例為70%；自用新能源汽車貸款最高發放比例為85%，商用新能源汽車貸款最高發放比例為75%；二手車貸款最高發放比例為70%。其中，對于實施新能源汽車貸款政策的車型範圍，各金融機構可在《汽車貸款管理辦法》基礎上，根據自願、審慎和風險可控原則，參考工業和信息化部發布的《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》執行。

——來源：中國資本證券網

4. 中國人民銀行發布了《境外商業類機構投資者進入中國銀行間債券市場業務流程》（以下簡稱：《流程》）。《流程》提到，中國人民銀行鼓勵境外機構投資者作為中長期投資者投資銀行間債券市場，并對境外機構投資者的投資行為實施宏觀審慎管理。

——來源：人民網

5. 2017年11月7日，美國紐約聯儲發布新聞稿稱，現任紐約聯儲主席威廉·杜德利（William C. Dudley）将于2018年年中提前半年卸任。威廉·杜德利從2009年開始擔任該職務，同時被視為美聯儲的“三号人物”，任期原本到2019年1月結束。在這之前，美聯儲“二号人物”費希爾（Stanley Fischer）已經以“個人原因”為由遞交辭呈，并于10月13日左右提前離職。

耶倫、費希爾和杜德利被視為美國貨币政策制定的“鐵三角”，三大核心的人物相繼退場，這是美聯儲在近八十年以來最劇烈的領導層變化。

——來源：當代财經網

圖2：紐約聯儲主席杜德利

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6. 2017年11月8日，美聯儲官員、費城聯儲主席哈克再度表态，他表示聯儲現在正在行駛在12月加息的道路上，尚未見到阻礙12月加息的迹象；對于2018年聯儲加息則主要取決于通脹情況，沒有迹象顯示通脹現在已經脫離了美聯儲的控制；支持緩慢、逐漸加息，以避免債市收益率曲線倒挂。

——來源：中金網

7. 據BBC的最新報道，美國舊金山聯儲銀行行長John Williams預計美國利率将恢複到約2.5%的“正常水平”。Williams明确表示：“12月加息是合理的，至少我目前的信息是這樣”。他還表示，随着利率逐漸恢複到“正常水平”的2.5%左右，他傾向于明年再加息三次。

——來源：财經新聞

8. 2017年11月9日，克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester在接受CNBC采訪時表示，利率“漸進式”提升是應對通脹和提振美國經濟增長的最佳方式。她指出，“漸進式加息道路是我們延續經濟擴張策略的最好路徑，我們希望對經濟前景的變化負責，随着經濟數據的不斷變化，我們的展望也在不斷做出調整。”

——來源：白銀投資網

9. IMF執行董事Christine Lagarde表示，日本央行行長黑田東彥維持貨币寬松道路直至通貨膨脹達2%目标的做法是正确的。

——來源：中金網

圖3：IMF執行董事Christine Lagarde

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10. 2017年11月7日，新西蘭政府兌現競選承諾，啟動對新西蘭聯儲法的檢讨與評估，将把就業最大化納為聯儲的目标之一，并且建立起一種基于委員會的決策制定模式。

除了穩定物價，将就業納入聯儲的政策目标，讓新西蘭聯儲與美聯儲和澳洲聯儲在政策目标上保持一緻，這将是新西蘭聯儲曆史上最為重大的變革之一。

——來源：中國金融信息網

11. 2017年11月10日，新西蘭财長羅伯遜(Grant Robertson)稱，該國下一任央行行長必須願意接受政府的計劃，也就是把就業作為央行的政策目标之一，而他将否決任何非“合适人選”。

——來源：和訊網

12. 加拿大央行行長波洛茲稱，當前經濟産能與就業已接近充分狀态。更大的通脹壓力風險将會顯現。在未來調整政策利率時，将會謹慎行事。随着時間推移，經濟似乎不需要更多的貨币政策刺激。

——來源：東方财富網

圖4：加拿大央行

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13. 2017年11月8日，韓國央行（BOK）貨币政策委員會委員Hahm Joon-ho日内在首爾一場記者會上表示，貨币政策收緊的速度将是緩步的，并強調将把韓國經濟成長及通脹情況納入考量。

——來源：FX168财經網

14. 2017年11月8日，瑞典央行（Swedish Riksbank）副行長史金斯利（Cecilia Skingsley）接受外媒采訪時稱，由于當前通脹和通脹預期已接近目标，瑞典央行偏離歐洲央行（ECB）政策的空間有所擴大。史金斯利表示，“隻要通脹遠低于目标，通脹預期也不穩定，我們就需要密切跟随歐洲央行的政策。但我們的通脹已接近目标，通脹預期也較穩定，我認為接下來的回旋餘地已擴大。”

——來源：金融界

15. 2017年11月8日，日本央行政策委員會成員布野幸利(Yukitoshi Funo)表示，鑒于當前通脹仍遠低于該行2%的目标水平，超寬松貨币政策将繼續保持。

——來源：每日經濟

16. 2017年11月9日，瑞士央行行長喬丹表示，央行仍有必要實施負利率政策，以限制對瑞郎的需求，盡管歐洲政治風險減弱，瑞郎近幾周走軟，但如果沒有負利率，瑞郎作為一種投資型貨币，就會吸引投資而再度升值。他還強調，瑞士并未陷入衰退，失業率也隻是短暫上升，雖然央行擔心巨額外彙儲備的損失可能限制其向瑞士聯邦和州政府支付紅利的能力，但央行不應放棄對投資的控制權，貨币政策和資産負債表的控制是不可分離的。

——來源：國際衍生品智庫

政策取向

點評：除了加拿大央行和英國央行之外，大多數央行在加息政策上依然維持保守。貨币政策正常化的趨勢即使形成，其過程也不會一蹴而就。

1. 2017年11月7日，澳大利亞公布11月央行利率決議，決定維持1.50%不變，符合市場預期，這也是澳央行連續第15次決議維持利率不變。澳央行就其國内經濟增長的預期基本維持不變，預計未來幾年GDP将以年均3%的速度增長。

——來源：FX168财經網

2. 2017年11月8日，泰國央行再度維持指标利率在1.50%不變，稱在當前家庭債務高企的背景下貨币政策仍然支持該國的經濟複蘇。日内泰國央行貨币政策委員會一緻投票維持一天期回購利率不變。該利率自2015年4月來一直保持在目前的水平上。

——來源：黃金網

3. 2017年11月9日，馬來西亞央行發表聲明稱，考慮到強勁的内部和外部經濟表現，決定繼續将隔夜政策利率維持在3%的水平不變。

——來源：新華社

關鍵數據

點評：中國外彙儲備數據進一步回暖，資金外流的趨勢得到了明顯的遏制，顯示中國在系統性風險的控制上取得了初步成效。但随着美聯儲加息周期的到來，系統性風險的防範仍然任重道遠。

1. 2017年11月7日，中國人民銀行公布最新數據顯示，截至10月底，以美元計值和以SDR計值的外彙儲備雙雙上升。其中，以美元計值的外彙儲備為31092.1億美元 ，較上月小幅增加7.03億美元，也是自2014年5月以來的首次實現九連漲；以SDR計值的外彙儲備為22134.58億SDR，環比增加139.82億SDR。

——來源：21世紀經濟報道

2. 美國勞工部公布數據顯示，10月非農新增就業26.1萬，為2016年7月來最大增幅，但不及市場預期的31.3萬。10月失業率進一步下降至4.1%，為2000年以來最低，預期和前值均為4.2%。10月平均時薪同比2.4%，預期2.7%，前值2.9%修正為2.8%，不及市場預期。此外，當周公布的美國其他數據差強人意，10月ISM制造業自13年高位回落，9月核心PCE物價指數同比增1.3%，個人消費支出增速八年新高。

——來源：浏陽網

焦點問題

點評：在各大央行之間，“比特币不是貨币”的說法已成為共識，表明了全球央行對于這一非官方貨币的打壓态度。但同時，比特币所用到的底端區塊鍊技術卻是未來貨币的發展方向，各大央行也紛紛開始研制央行發行的電子貨币。數字貨币仍是大勢所趨，但形式上一定會是官方主導。

1. 2017年11月4日，中國央行的加密貨币研究工作負責人在北京大學數字金融研究中心（IDF）第二屆年會上解釋了引入數字法币的重要性。他指出，這種舉動将有助于削減交易成本并擴大對農村地區的金融服務，同時提高央行貨币政策的效率。認為，“數字經濟的發展現在比以往任何時刻都更加需要由中央銀行發行的電子貨币。”。還明确指出，“有必要加速相關研究與發行工作。”

——來源：江蘇快訊網

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2. 2017年11月6日，印度央行執行董事Kumar在在孟買舉辦的會議上提到，像比特币這樣的虛拟貨币在該國是不允許的。他強調，“關于比特币，我們目前的立場是，我們不會使用它作為任何支付和結算方式，雖然加密貨币的底層技術不會被禁止。”

——來源：鳳凰網财經

3. 葡萄牙中央銀行的一位主管Hélder Rosalino最近在接受葡萄牙刊物《ECO》的采訪時對比特币、加密貨币、區塊鍊技術以及金融科技發表了看法。他表示，對葡萄牙央行來說，人們需要知道“加密貨币并不是一種貨币”。

——來源：金色财經

整理：何山 bevictor伟德官网博士研究生