由我院王雅琦副教授與北京大學餘淼傑教授合作撰寫的論文《彙率對中國加工貿易出口份額的影響：市場需求視角》發表于《世界經濟》2021第10期。
2017年中國共産黨第十九次全國代表大會報告提出，要進一步深化彙率市場化改革。随着人民币彙率市場化形成機制的日益完善，人民币彙率波動幅度逐漸擴大。在人民币彙率市場化背景下，彙率波動對中國進出口貿易的影響受到了廣泛關注和研究，其中讨論的一個政策焦點是彙率波動對不同貿易模式出口企業的影響。本文讨論了彙率變動對中國出口企業貿易模式選擇的影響。在此基礎上，進一步評估彙率變動對中國加工貿易出口份額的影響。
基于海關細分企業、産品及目的地層面數據，本文研究中國出口結構中加工貿易份額變化的特征和趨勢。數據分析指出2005年後加工貿易出口份額明顯下降。本文提出彙率變動影響中國加工貿易出口份額的理論機制是，彙率變動導緻一般貿易和加工貿易模式下市場需求和出口利潤發生變化，從而影響出口企業貿易模式選擇。經驗研究發現：人民币升值會帶來中國出口加工貿易份額下降，加工貿易出口份額下降在國外需求規模相對更大的行業更明顯。基準結論對一系列穩健性檢驗都保持成立。
綜上，本文首次從彙率變化角度解釋近年來中國加工貿易的出口份額變化，發現彙率變動會顯著影響加工貿易出口份額：當人民币彙率升值時，中國加工貿易出口份額下降；位于國外需求相對越大行業的企業加工貿易出口份額下降越大。本研究表明彙率價格的變化會通過引起國内外需求規模變化從而影響企業對國内外經濟循環的參與模式，也揭示了人民币彙率變化對中國國際收支具有較強的結構調節作用。因此，政府在利用人民币彙率政策調整經常賬戶順差時，應考慮不同貿易模式的進出口金額的彙率彈性差異，以提高彙率政策的有效性。
