我院王輝教授與博士研究生朱家雲的合作論文《金融監管視角下銀行穩健性與流動性資産配置》發表于《經濟研究》2022年第12期。

在我國金融改革發展不斷取得重大成就的同時，我國金融行業也不斷經受複雜環境的沖擊考驗。商業銀行風險逐漸暴露、區域風險相對集中等問題亟待解決。面對深刻變化的國内外經濟金融環境，加強對脆弱金融機構的監督與管治、改善地方金融生态環境對推進經濟金融高質量發展至關重要。因此本文從金融監管的視角研究銀行穩健程度對其流動性資産配置的作用，并同時剖析地區穩健性的綜合影響。

本文在銀行資産配置決策框架中引入機構穩健程度因素并構建一般性理論框架，研究資産抛售外部性存在時，脆弱銀行與穩健銀行的最佳流動性資産配置，綜合讨論地區穩健性與金融監管對銀行資産配置決策的影響，并基于2007至2019年我國312家商業銀行的非平衡面闆數據對理論模型結論進行實證檢驗, 為銀行脆弱性、地區穩健性及金融監管影響銀行流動性資産配置決策行為提供了經驗證據。我們進一步讨論了銀行脆弱性、流動性資産配置對系統性金融風險貢獻的影響，以及不同所有制和不同階段下銀行穩健性程度對銀行流動性資産配置的影響。

理論研究表明：（1）分散經濟下，銀行穩健程度對機構流動性資産配置影響的方向并不明确，同質化均衡、常規均衡和逆向選擇均衡均有可能發生；（2）中央計劃者情形下，逆向選擇均衡消失，金融監管将增加銀行的流動性資産配置，且正向調節機構脆弱性對流動性資産配置的影響；（3）對于兩種經濟情況，以脆弱銀行占比度量的地區穩健性均對機構流動性資産配置有負向影響。(4) 金融監管越嚴格，脆弱銀行流動性資産配置越多。

實證結果表明：（1）我國銀行穩健程度對機構現金資産及流動性資産儲備存在U型關系，且該現象在城商行和農商行中更為明顯，同時銀行脆弱性還會削弱其流動性創造能力；（2）地區穩健性對銀行現金儲備具有顯著負向效應，地區脆弱性越強，當地脆弱銀行更有動機降低現金資産和流動性資産占比；（3）提高罰沒收入或增加金融監管支出等加強金融監管的措施将弱化機構脆弱性對銀行流動性資産配置的負面影響,但是金融監管會要求國有商業銀行和股份制商業銀行避免惜貸而降低流動性資産儲備。（4）銀行穩健程度對系統性風險貢獻指标存在非線性影響，銀行流動性資産配置增加将降低銀行隐含違約率并減弱其系統性風險總貢獻, 銀行脆弱性對銀行系統性風險貢獻的影響可能以其流動性資産配置作為部分中介渠道。

基于上述結論，政策建議如下：（1）當前我國的金融監管有效抑制了銀行脆弱性對銀行流動性資産配置的負向影響，監管部門應繼續對各類銀行進行差異化監管, 加強對違法違規行為的懲治力度，對評級較差的脆弱銀行及時采取風險糾正措施；（2）有關部門應該高度重視對平均不良貸款率突出的省份的銀行行為的監測與引導,加強對高風險地區金融系統的整頓；（3）根據資産質量等維度對商業銀行進行綜合風險評估，有助于充分挖掘不同類型銀行機構風險特征，監管機構可以根據銀行風險評估結果合理配置監管資源實施差異化監管。

本研究得到教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目《平台資本壟斷視角下金融風險防控研究》（22JZD011）、國家自然科學基金面上項目“基于線性及非線性模型的高維金融時間序列建模:理論及應用”(71771224)和國家自然科學基金應急管理項目“彙率市場變化、跨境資本流動與金融風險防範”(71850005)的資助。