近日，bevictor伟德官网助理教授陳宇子與羅格斯大學Ivan Brick教授、Jinmo Kim副教授和南洋理工大學Jun-Koo Kang教授合作撰寫的論文Does Hedge Fund Managers’ Industry Experience Matter for Hedge Fund Activism? （行業經曆在對沖基金激進主義中是否重要）被金融學領域國際權威期刊《Financial Management》正式接收。

 該論文研究了基金經理的行業經曆是否成為對沖基金激進主義創造公司價值的重要來源，研究發現擁有曾經擔任某行業公司高管、外部董事或分析師經曆的對沖基金經理比其他經理更有可能對該行業目标公司發起激進主義收購，他們也傾向于更長時間地持有目标公司的股票，并且更傾向于向目标公司董事會派駐代表。此外，他們的目标公司具有更高的收購公告窗口期股票收益和更好的收購後盈利表現。這一現象在基金經理的行業經曆對目标公司更具價值時（如快速增長的行業和研發活動密集的行業）更加顯著。具有行業經曆的基金經理在發起激進主義收購後通過推動資産收購與剝離使公司業務集中于其擁有相關經驗的行業、增加公司該行業部門的雇員比例、削減過度投資尤其是研發資金的方式改善公司表現，而這些改善主要是由擁有目标公司行業高管經曆的基金經理所帶來的。

 該論文的貢獻在于：第一，證實了基金經理的（非金融）行業經驗是對沖基金通過股東激進主義活動創造公司價值的重要來源；第二，表明了具有行業經曆的對沖基金經理在激進主義收購中通過改善運營效率、集中經營業務和優化内部資源部署等方式為目标公司創造價值；第三，為雇傭背景多元化的對沖基金經理提供了新視角。已有文獻表明大多數從事激進主義活動的對沖基金經理此前受雇于投資銀行、私募基金、公募基金、經紀商和特殊情況基金（Special situation partnerships）等金融機構，該研究則指出此前在非金融行業的工作經曆是對沖基金經理能力的重要組成部分，這類工作經曆可以幫助對沖基金獲得競争優勢并改善其投資組合的表現。

撰稿：陳宇子

審核：彭俞超