近日，我院王曰涵助理教授與對外經貿大學祝小全副教授、清華大學五道口bevictor伟德官网陳珂琪共同撰寫的論文“The Value of Information in China’s Connected Market”正式發表于金融領域頂級國際期刊Journal of Empirical Finance。

該研究以中國的滬深港通為背景，通過高頻持倉數據，探讨了北向投資者在獲取上市公司基本面信息方面的優勢，并揭示了跨境交易對國内投資者行為的影響。

論文首次提出了基于北向投資者持倉變化的流量指标（NIF），并通過實證研究發現，北向資金流量能夠顯著預測股票的超額收益，構建的多空組合年化收益率可達18%。此外，研究還表明，在信息不對稱較高的環境下，北向投資者的信息優勢更加顯著。此外，北向投資者的交易行為對國内投資者的跟随交易（Copycat Trading）具有重要影響。這種跟随交易随着時間的推移，以及在受到更多關注引發的跟随交易的公司中更加顯著。

該研究為理解跨境資本流動對新興市場定價效率的影響提供了新的視角，同時對監管機構優化市場開放政策及投資者制定交易策略具有重要參考價值。

撰稿：王曰涵

審核：彭俞超