* 不必把銀行流動性緊張看得過分嚴重，要相信這些銀行都有很強的自我調節能力。 * 暫時的缺錢，正是為了換來經濟長遠的健康發展，即形成靠消費拉動經濟，靠企業自主創新帶來活力的良性循環。
* 主持人：《解放日報》記者 支玲琳
* 嘉賓：郭田勇（bevictor伟德官网中國銀行業研究中心主任，教授）
解放觀點：曆經存款準備金率的多次上調之後，貨币政策威力已日益顯現。多年來“不差錢”的中國經濟，最近也似乎有點 “缺錢”。不僅是樓市 “等貸”、股市失血，連月來人民币存款亦有所減少。為了攬儲，許多銀行近來常以短信群發之攻勢，以高于定存利率的短期理财産品大力攬儲。從流動性泛濫到流動性緊縮，這究竟是怎樣的轉變？
郭田勇：缺錢是相對的。就拿銀行來說，目前中國銀行業主要盈利方式還是靠放貸款。在目前宏觀調控形勢趨緊的情況下，民間信貸需求依然旺盛，但銀行的資金供給能力卻明顯有點跟不上趟。這是銀行差錢的症結所在。但這未必是壞事，國家宏觀調控一個主要目标就是為了抑制流動性，控制銀行放貸規模。銀行出現資金供應能力不足，未嘗不是調控所要達到的預期效果。如果說宏觀經濟政策進行了調整，但大家還是覺得資金像以前一樣充裕，那反而說明調控沒有發揮作用。
我們不能對調控政策求全責備。由于中央早已定調，要把控制通脹作為政策的首要出發點，那就必然會采取一種相對比較緊的調控措施。而這種偏緊的政策基調，也許會給經濟的某些層面帶來資金需求的困難。但我們不能為了減輕這種 “副作用”，就斷然放松銀根。其實要想讓銀行流動性充裕很簡單，隻要法定存款準備金率略有下降，馬上就能釋放出上萬億的流動性，這樣市場缺錢的局面肯定能大大得到緩解。但基于通脹壓力依然存在、宏觀調控的方向既定，我們不能貿然做出這樣的選擇。我的建議是，在總量相對收緊的情況下，适當采取一些結構性的、微調性的措施來平衡。
解放觀點：按照您的觀點，缺錢恰恰是宏觀調控見效的反應。但問題是，盡管銀根收緊，為何通脹現象依然存在？
郭田勇：如果說到現在還沒有感覺 “錢荒”，那麼通貨膨脹可能會像脫缰野馬一般，要更加嚴重。流動性過剩的問題，應該說目前已經基本得到了控制。我們可以看，中國的廣義貨币量M2增速在2009年到2010年這段時間裡，一度甚至接近30%。而現在M2增速已經降到了14.7%。中央說今年的目标是降到16%以内，其實現在已經控制在15%以内了。這就意味着，經過調控，支撐通脹的貨币條件，至少已被去除。
缺錢的問題，現在有點被放大了。對中國的銀行而言，特别一些中小商業銀行對此并不陌生。甚至可以說，這麼多年來它們始終處在一種“錢荒”的狀态。即便在前兩年 “四萬億計劃”這樣一個資金面比較寬松的情況下，很多中小銀行的存貸比都達到了紅線，更遑論現在。這是由于中小銀行業績壓力更大、盈利沖動更強，所以在放貸策略上，它們普遍比大銀行更激進，房地産、中小企業貸款所占比重來得更高。如此一來，它們更容易受到貨币政策收緊的影響。其實隻要監管到位，我們不必把銀行流動性緊張看得過分嚴重，要充分相信這些銀行都有很強的自我調節能力。
解放觀點：中小銀行資金吃緊，在一定程度上加劇了中小企業的貸款難。缺錢會否帶來實體經濟的運行不暢？
郭田勇：調控在達到預期目标的同時，也會帶來一些 “伴随品”。由于一些剛性的、結構性的因素，導緻各個不同市場主體所産生的緊縮反應也有差别。我們本意是希望由政府、國企掌控的固定資産投資項目，能夠比中小企業更感受到資金的緊張度。畢竟中小企業在解決就業、擴大内需上的貢獻更大。可現在的實際情況卻恰恰相反：國有重點企業、央企目前資金仍舊充裕，而中小企業卻普遍遇到了貸款難。由此可見，所謂的缺錢也隻是一個結構性的問題。如何确保今後調控指向到位，避免 “誤傷”情況發生，這恐怕也是我們下一步要思考的。
從長遠來看，中國經濟還是要在一個資金相對偏緊的狀态下運行會更好。長期以來依靠投資拉動經濟的發展方式，是導緻中國經濟出現結構性問題的一個非常重要的原因。所以限制地方政府手中的資金量還是非常有必要的，況且這種限制有可能還會帶來房地産市場的回歸。這應該是一個正确的方向。若能如此，這樣的缺錢，對中國經濟轉型未嘗不是好事。
解放觀點：有觀點認為，中國即将迎來 “缺錢時代”。所謂金融是經濟的血液，您不擔心 “錢荒”會帶來中國經濟造血機制的問題？
郭田勇：我們真正要擔心的，是那種表面上很繁榮，而内核被凍住的經濟運行狀态。即使流動性充裕，也是體現在政府的高投資上，而一旦資金面收緊，投資劇減，經濟增長也就開始放緩。由表及裡，進入一種 “僵凍”狀态。這種非内生性自主性的增長方式，極易受到外界風吹草動的影響。所以，我們暫時的缺錢，正是為了換來經濟長遠的健康發展，即形成靠消費拉動經濟，靠企業自主創新帶來活力的良性循環。唯其如此，才能真正解決中國經濟的造血機制問題。
我的觀點是，真正有活力的經濟，從來不會因為缺錢而被 “凍”住。隻要它有某方面的增長潛力，一定會吸引各方資金争相進來，因為資金從來都是聰明而趨利的。即便将來有熱錢湧入也不一定是洪水猛獸，因為熱錢是商業動機非常強的資本。所以，不能因為擔心熱錢卷土重來就放松銀根，這樣引起的後果恐怕會嚴重。畢竟中國資本項目還沒有開放，熱錢無論是從中國進入還是流出，它都要承擔一定風險。這個成本，它也是要考慮的。
中國的經濟矛盾向來是深層次問題和表面問題的結合體。我們不能為了治表，而忽略了真正的結構性問題。關于缺錢，也是如此。
