我院院長李建軍教授與博士生李俊成合作撰寫的論文“‘一帶一路’基礎設施建設、經濟發展與金融要素”發表在《國際金融研究》2018年第2期上，并由中國人民大學書報資料中心複印報刊資料《世界經濟導刊》2018年第4期全文轉載。

黨的十九大報告把“一帶一路”建設和實施共建“一帶一路”倡議作為經濟建設和推動形成全面開放新格局的重大戰略舉措，并賦予其作為構建“人類命運共同體”重要抓手的新時代曆史重任。習近平總書記在十九大報告中明确指出，中國堅持對外開放的基本國策，堅持打開國門搞建設，積極促進“一帶一路”國際合作，努力實現政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通，打造國際合作新平台，增添共同發展新動力。“一帶一路”倡議的持續推進為中國與相關國家之間的生産、貿易和經濟合作打開了新通道，一個共享機遇、共迎挑戰、共創繁榮的新型區域發展格局得以打開。

當前，“一帶一路”倡議的實施正從深化各國間的互聯互通起步。中國勾勒的“一帶一路”構想，其主要着力點之一就是包括交通、電信、能源在内的基礎設施的互聯互通。互聯互通建設在對接“一帶一路”沿線各國發展戰略的同時，也将為區域協同發展和共同繁榮增添新活力。然而，“一帶一路”沿線各國的國家體制、法律制度和市場體系多種多樣，經濟也處于不盡相同的發展階段，各國的政治、經濟風險推高了投資者的投資成本，加上機構自身投資準則的限制，使得“一帶一路”沿線各國所能獲得的基礎設施投資資金并不充裕。同時，由于“一帶一路”沿線不少國家是發展中國家或欠發達國家，其資本利用效率遠落後于歐美發達國家，且金融話語權不強，難以主導全球金融資源的配置，這也使得“一帶一路”沿線各國的基礎設施投資資金供求存在巨大缺口。

近幾年基礎設施與經濟發展關系方面的現有研究往往關注基礎設施的某一方面。例如，研究交通、能源或衛生等方面對經濟和社會的影響，或僅僅關注基礎設施投資的作用，少有将基礎設施各項指标綜合進行分析的文獻。

因此，有别于以往的研究，論文采用無量綱和标準化的統計評價方法，構造了内涵更豐富、效果更一緻的基礎設施綜合指标，以此來衡量和反映各國各時期的基礎設施建設和發展的綜合水平。然後利用RSR和TOPSIS綜合評價法得到樣本内各國各時期基礎設施綜合評價指數，采用動态面闆模型等方法，實證研究了基礎設施建設綜合水平與經濟發展的關系。

結果顯示，基礎設施建設綜合水平與經濟總量和人均産出顯著正相關、與失業水平顯著負相關。同時，根據推測和實證，融資風險、融資效率和融資成本等金融因素對基礎設施綜合水平存在不利影響，金融因素可能是拖累發展中國家基礎設施建設進程的原因之一。

論文還針對推進“一帶一路”倡議提出了一些政策啟示性建議。

第一，互聯互通基礎設施建設對“一帶一路”沿線國家經濟發展有着顯著的積極作用，因此，當前 “一帶一路”倡議的實施應繼續堅持從深化各國間的互聯互通起步。互聯互通基礎設施建設在對接“一帶一路”沿線各國發展戰略的同時，也将為區域協同發展和共同繁榮增添新活力。

第二，發展中國家的融資風險高，銀行部門融資效率低下，且國内銀行融資成本高，這些金融因素可能是“一帶一路”沿線各國基礎設施建設滞後的重要原因。因此，“一帶一路”倡議的實施應充分發揮區域性金融合作機制的支持作用，努力為推動區域經濟乃至世界經濟的持續發展做出更大的貢獻。

從實證結果來看，降低融資風險和融資成本及提高融資服務效率将成為“一帶一路”金融支持機制效用發揮的突破口。

從降低融資風險來看，“一帶一路”沿線發展中國家正面臨美歐在經濟危機後為恢複自身經濟增長而采取刺激政策的溢出風險，同時彙率波動而引發的金融風險也不容低估。因此，以亞投行、絲路基金為代表的“一帶一路”金融支持機制在服務基礎設施建設融資的過程中，應積極拓展沿線地區貨币結算業務，尤其是跨境人民币結算業務，提高人民币在跨境結算中的地位和作用，進一步提高人民币國際化水平，鼓勵沿線各國将人民币作為本國儲備貨币和結算貨币，規避美元波動帶來的交易風險。

從降低融資成本來看，“一帶一路”金融支持機制可以通過發行股票、債券以及各類金融資産證券化的衍生金融工具，最大程度釋放資金的可利用潛力；積極推進PPP 模式，引入機構信用為項目做擔保，增強基礎設施項目信用評級，推動民間資本參與項目投融資；與各國商業銀行合作，通過發放銀團貸款等方式，分散貸款風險，為“一帶一路”基礎設施建設提供充足而低息的融資；通過拓寬“一帶一路”基礎設施建設中的投融資渠道，增加投融資供給，降低因資金供需不平衡帶來的投融資成本。

從提高融資效率來看，“一帶一路”金融支持機制專注服務于“一帶一路”倡議的實施，尤其是“一帶一路”互聯互通基礎設施建設的推進，因此“一帶一路”金融支持機制将重點為那些風險高、周期長、但社會長期回報率高的基礎設施項目優先提供資金支持，具有更高的融資效率。

未來，“一帶一路”金融支持機制應針對“一帶一路”沿線國家和地區的不同情況制定不同的融資和資金使用模式，同時更加積極地進行專項投融資活動，通過提高融資活動的有效性來進一步提高融資服務效率。