我院鄢莉莉老師與合作者的論文“投入産出結構、行業異質性與中國經濟波動”發表在《世界經濟》2017年第8期。

提要：本文以中國經濟現實為基礎，構建并估計了一個具有投入産出結構的新凱恩斯DSGE模型，分析了外生沖擊對宏觀經濟、行業經濟的差異性影響以及投入産出結構和行業消費結構、價格粘性、要素密集度等行業異質性特征在宏觀總量與行業波動中的作用。基于中國1996-2014年季度數據的校準和估計，我們發現：1）多行業模型與傳統單行業模型模拟得到的外生沖擊對宏觀經濟總量的影響總體一緻，2）但外生沖擊對行業經濟的影響存在明顯差異，3）導緻外生沖擊行業效應差異性的主要原因是行業間在價格粘性、投入産出結構和要素密集度的三個方面的差異及其相互作用。本文的多行業模型較好地保留了傳統單行業模型中的總量性質，同時又可以分析行業經濟波動，特别是行業異質性和投入産出結構的影響，可以更好地分析中國宏觀和行業經濟波動，并作為相關政策實驗的參考。

關鍵詞：多行業DSGE模型 投入産出結構 行業異質性 經濟波動

DSGE模型已經成為當前國際上宏觀經濟波動和相關政策分析的主流方法。不過，由于既有研究主要關注宏觀經濟的總量波動問題，多數模型往往将現實經濟視作一個總量行為，而抽象掉不同行業的差異和關聯。但現實經濟是由多個行業構成的，這些行業在生産技術、産品用途等諸多方面存在顯著差異，同時又存在緊密的投入産出聯系。因此，在經濟波動分析中引入行業異質性與投入産出關系，不僅可以考慮各行業的自身沖擊對宏觀經濟的影響，還可以研究外生沖擊對不同行業的差異性影響及其在行業間的傳導。

作為正在發生深刻結構變化的發展中經濟大國，産業結構特征對于中國長期增長和短期波動都具有決定性的影響。因此，在傳統的DSGE總量模型中引入行業異質性與産業關聯，不僅能夠更好地分析經濟運行與政策調控等宏觀問題，而且還能分析行業經濟波動與産業結構變化等中觀問題，對分析轉型中的中國經濟尤其具有重要的現實意義。近年來，随着國内外經濟環境的日益複雜，DSGE模型在中國的應用越來越廣泛和深入。不過，國内現有研究要麼忽略了産業結構特征，特别是行業間的投入産出關系，難以充分刻畫行業經濟波動；要麼僅僅在真實經濟周期框架下引入行業特征，忽略了凱恩斯主義特征，無法分析通貨膨脹、貨币政策等問題。

為同時彌補以上兩方面不足，本文将宏觀經濟中的凱恩斯主義特征與行業間的投入産出結構相結合，建立了包含企業、家庭、金融中介和政府四個部門，以及農業、工業、建築業、交通運輸倉儲郵政業、批發零售業、住宿餐飲業、房地産業和其他服務業八個行業的DSGE模型。本文運用中國1996-2014年的季度數據對模型做了校準和估計，分析了各行業的價格粘性差異、外生沖擊對宏觀經濟和行業經濟的影響，并對比分析了多行業模型與單行業模型的異同以及導緻行業效應差異性的原因。

研究結果顯示，首先，中國各行業的價格粘性存在明顯不同，短期内外生沖擊對各行業的影響差異較大，但長期來看各行業産出的變動基本是同向的，即行業間存在協動性（Comovement）。其次，單行業模型與多行業模型模拟得到的外生沖擊對宏觀經濟總量的影響基本一緻，表明傳統的單行業模型是對總量分析的一種良好的簡化處理方式，而多行業模型可以深入地分析外生沖擊對各行業經濟的差異性影響，再次，這種行業差異性來源于需求和供給兩個方面，其中生産結構差異的作用更為突出。最後，各行業生産結構中價格粘性、投入産出結構和要素密集度的差異都非常關鍵，忽視其中任何一個方面都可能導緻對行業經濟動态分析的偏差。