一、主題：存款準備金率和存貸款利率調整與國債收益率曲線

二、主講人：林木材，華僑大學統計學院/數量經濟研究院講師。本科畢業于bevictor伟德官网會計學專業，bevictor伟德官网碩士，廈門大學王亞南經濟研究院博士。研究領域為宏觀金融、資産定價，應用計量。相關成果已發表于《金融研究》、《中國軟科學》等雜志。

三、時間：2018年7月6日，下午14:00-15:30

四、地點：bevictor伟德官网主教913會議室

五、主持人：黃志剛，bevictor伟德官网副教授

六、内容簡介

現階段，中國貨币政策工具兼具數量型和價格型，單一指标難以衡量其對國債收益率曲線的沖擊。本文分别以存款準備金率和存貸款利率調整作為數量型和價格型貨币政策工具的代表，基于事件回歸以及無套利利率期限結構模型下的貨币政策沖擊識别，研究了二者對國債收益率曲線的影響及差異。本文發現：其一，事件回歸中，數量型的存款準備金率對收益率曲線的影響受到CPI不确定性的影響；其二，基于異方差假設以及存款準備金率和存貸款利率調整事件所識别出來的貨币政策沖擊對國債收益率及其預期收益率和風險溢價的影響顯著大于短期利率沖擊的影響，這反映了在我國貨币政策轉型階段，以短期利率作為貨币政策代理變量可能低估了貨币政策的影響；最後，實證結果表明，存款準備金率和存貸款利率調整對國債收益率曲線的影響不存在顯著的差異。