中心研究員方意老師與其合作者的論文《中國房地産市場對銀行業系統性風險的溢出效應》發表于《經濟學(季刊)》2021年第11期。
基于雙重ΔCoVaR模型研究房地産市場對中國銀行業系統性風險的溢出效應,得出:房地産市場風險上升會增加銀行自身的風險及單家銀行對銀行系統的風險貢獻度,但會降低機構間關聯性的風險貢獻度。間接風險溢出是最重要且穩定的驅動因子,直接風險溢出的作用僅次于間接風險溢出。國房景氣指數對銀行系統的淨溢出效應最大,房地産價格次之,房地産市場貸款的淨溢出效應最小。此外,二線城市房地産市場價格是對銀行部門進行風險溢出的關鍵渠道。