全球央行動态第46期（2018年9月30日-2018年10月6日）
人民銀行降準1個百分點
【政策取向】
點評：本周人民銀行決定降準1個百分點，釋放的部分資金用于償還中期借貸便利（MLF），還可再釋放增量資金約7500億元。本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。本次降準仍屬于定向調控，銀根是穩健中性的，貨币政策取向沒有改變。
1. 為進一步支持實體經濟發展，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民币存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。
中國人民銀行将繼續實施穩健中性的貨币政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨币信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造适宜的貨币金融環境。
——來源：人民銀行網站
2. 2018年10月7日，中國人民銀行有關負責人就定向降準問題回答了記者提問，主要内容如下：
（1）此次通過降準置換中期借貸便利将如何操作？
答：此次降準的主要内容是，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民币存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。
（2）央行再次通過降準置換中期借貸便利的主要考慮是什麼？
答：本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。當前，随着信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時适當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強内生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。
（3）降準是否意味着貨币政策取向發生改變？
答：本次降準仍屬于定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨币政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。中國人民銀行将繼續實施穩健中性的貨币政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨币信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造适宜的貨币金融環境。
（4）降準是否會加大人民币彙率貶值壓力？
答：本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根并沒有放松，市場利率是穩定的，廣義貨币（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理适度的，不會形成貶值壓力。本次降準有利于促進經濟結構調整，推動高質量發展，經濟基本面對人民币彙率的支撐更加鞏固。作為大型發展中經濟體，中國出口有較強的競争力，同時，中國經濟以内需為主，制造業門類齊全，産業體系較為完善，進口依存度适中，人民币彙率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。中國人民銀行将繼續采取必要措施，穩定市場預期，保持外彙市場平穩運行。
——來源：人民銀行網站
3. 2018年9月26日，中國人民銀行貨币政策委員會2018年第三季度（總第82次）例會在北京召開。
會議分析了國内外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟保持平穩發展，經濟增長保持韌性，總供求基本平衡，增長動力加快轉換。内需對經濟的拉動不斷上升，人民币彙率及市場預期總體穩定，應對外部沖擊的能力增強。穩健中性的貨币政策取得了較好成效，宏觀杠杆率趨于穩定，金融風險防控成效顯現，金融對實體經濟的支持力度較為穩固。國内經濟金融領域的結構調整出現積極變化，但仍存在一些深層次問題和突出矛盾，國際經濟金融形勢更加錯綜複雜，面臨更加嚴峻的挑戰。
會議指出，要繼續密切關注國際國内經濟金融走勢和環境的新變化，高度重視逆周期調節，加強形勢預判和前瞻性預調微調。穩健的貨币政策保持中性，要松緊适度，管好貨币供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨币信貸及社會融資規模合理增長。繼續深化金融體制改革，健全貨币政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，進一步疏通貨币政策傳導渠道。按照深化供給側結構性改革的要求，優化融資結構和信貸結構，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相适應，提升金融服務實體經濟能力，推動形成經濟金融良性循環。主動有序擴大金融對外開放，增強金融業發展活力和韌性。
會議強調，要以習近平新時代中國特色社會主義經濟思想為指導，認真貫徹落實黨的十九大和政府工作報告精神，繼續按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，堅持穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，綜合運用多種貨币政策工具，把握好結構性去杠杆的力度和節奏，在利率、彙率和國際收支等之間保持平衡，促進經濟平穩健康發展，穩定市場預期，打好防範化解金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險的底線。
本次會議由中國人民銀行行長兼貨币政策委員會主席易綱主持，貨币政策委員會委員丁學東、連維良、劉偉（财政部）、陳雨露、劉國強、甯吉喆、郭樹清、、潘功勝、田國立、劉世錦、劉偉（中國人民大學）、馬駿出席會議。中國人民銀行上海總部、天津分行、西安分行負責同志列席會議。
——來源：人民銀行網站
【熱點問題】
點評：本周财政部部長劉昆接受新華社采訪時表示，積極的财政政策更加積極，絕不是要搞“大水漫灌”式的強刺激，而是要提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，在擴大内需和結構調整上發揮更大作用，推動經濟高質量發展。
1. 2018年10月7日，針對社會關切的熱點問題，财政部部長劉昆接受了新華社記者采訪。主要内容如下：
（1）積極财政政策不是“大水漫灌”式的強刺激
面對經濟下行壓力，中央已經明确，積極的财政政策要更加積極。
劉昆說，從執行情況看，今年積極财政政策的效應除了表現在大力減稅降費，還有加快債券發行和提速預算執行，确保地方政府加快資金使用，盡快發揮效益。
數據顯示，截至9月26日，地方政府新增一般債券已完成全年計劃的91.8%，新增專項債券已完成全年計劃的85%；前8個月全國财政支出完成預算的67%，9月份進度繼續加快。
劉昆說，積極的财政政策更加積極，絕不是要搞“大水漫灌”式的強刺激，而是要提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，在擴大内需和結構調整上發揮更大作用，推動經濟高質量發展。下一步，積極的财政政策将從4方面繼續發力：
——加力減負。全面落實已出台的減稅降費政策，同時抓緊研究更大規模的減稅、更加明顯的降費措施，真正讓企業輕裝上陣、放手發展。
——補齊短闆。大力支持中央确定的重大項目建設，加強經濟社會發展的薄弱環節。
——促進消費。推動完善有利于提高居民消費能力的收入分配制度，深入研究論證個人所得稅專項附加扣除方案等政策，增加居民收入，激發居民消費潛力。
——節用裕民。政府要過“緊日子”，把省下的錢用于保障民生支出，用在老百姓身上，讓人民過上好日子。
（2）預計全年減稅降費規模超1.3萬億元
在減稅降費力度持續加大背景下，今年上半年财政收入增幅高于GDP增幅引發輿論關注。
劉昆說，在積極财政政策作用下，今年減稅降費力度進一步加大。除年初确定的全年減稅降費1.1萬億元的政策措施外，又出台了促進實體經濟發展、支持科技創新等的一系列措施，預計全年減稅降費規模超過1.3萬億元。
同時，财政部數據顯示，全國一般公共預算收入從今年一季度同比增長13.6%，到上半年增長10.6%，再到前8個月增幅放緩至9.4%，走出一條先揚後抑的曲線。
“我們在年初編制預算時已經預料到，今年上半年财政收入會保持一定增速，但下半年增速将回落。”劉昆說。
對于輿論關切，他認為，一方面從國際同口徑數據看，我國宏觀稅負并不高。“按照國際貨币基金組織數據，2015年我國宏觀稅負為29%，世界各國平均水平為36.8%；2016年我國宏觀稅負為28.2%，2017年為27.2%，連續兩年下降。”
另一方面，要看到GDP和财政收入增幅計算口徑不同。
劉昆說，GDP增速以不變價計算，财政收入增速以現價計算，不能直接對比。比如，2017年GDP增速為6.9%，按現價計算為11.2%，比7.4%的财政收入增速高近4個百分點。2018年上半年，GDP增速為6.8%，按現價計算為10%，而财政收入增速為10.6%，7、8月份财政收入增幅已回落至6.1%、4%，預計全年财政收入增速會低于以現價計算的GDP增速。
他強調，減稅政策效應顯現需要一定的時間。如部分行業增值稅稅率從5月1日起下調，國内增值稅前5個月平均增速為19.5%，自6月份以來逐漸下降，8月份已降至2.1%。“随着時間推移，企業對減稅降費的獲得感會有所增強。”
“我們還在研究更大規模的減稅、更加明顯的降費措施。”他表示，随着相關政策落地實施，後幾個月财政收入增速将在低位徘徊。但在稅負進一步降低情況下，預計全年收入能夠完成年度預算，可能還會略有超收。
（3）加大對重點領域和關鍵環節投入力度
減稅和增支，是積極财政政策發力的兩大工具。
劉昆表示，今年以來，中央财政積極調整優化支出結構，嚴格控制一般性支出，加強“三公”經費管理，加大對重點領域和關鍵環節的投入力度。
在推動區域均衡發展方面，今年中央對地方一般性轉移支付3.9萬億元，增長10.9%，是近年來增幅最高的一年。在資金分配中，重點向中西部等财政困難地區傾斜，增強這些地方的财政保障能力，促進基本公共服務均等化。
在支持打好三大攻堅戰方面，今年大幅度增加中央專項扶貧資金，安排了1061億元，同比增長23.2%，增加部分重點用于“三區三州”等深度貧困地區；安排大氣、水、土壤三項污染防治資金405億元，投入力度為近年來最大。
在加強基本民生經費保障方面，今年中央财政安排就業補助資金469億元，安排基本養老金轉移支付6697億元，安排困難群衆救助補助資金1396億元等，提高保障和改善民生水平。
在加大重點領域投入力度方面，劉昆表示，截至目前中央财政已累計下達地方基建支出4094億元，占年初預算的94.2%，重點用于支持創新驅動、生态環保等領域基礎設施建設，推動經濟持續健康發展。
加大支出力度的同時，如何把錢花到實處，也關系着積極财政政策的效果。
日前，《中共中央 國務院關于全面實施預算績效管理的意見》對外公布，明确了今後一段時間全面實施預算績效管理的目标和方向。
“财政收入取之于民，用之于民，每一分每一厘都應該花到刀刃上，必須做到花錢要問效，無效要問責。”劉昆說，财政部将會同有關方面認真落實中央要求，努力做到“五個全”，即全覆蓋、全方位、全過程、全周期、全監督，讓績效管理覆蓋所有财政資金。
（4）中國有能力克服中美經貿摩擦帶來的沖擊
美國新政府上任以來，奉行單邊主義、保護主義，不斷升級對華經貿摩擦。
劉昆表示，美方的做法，損害了中國企業的利益，也損害外國在華企業的利益；同時擾亂了世界經濟秩序，動搖了各國對未來經濟發展的信心。國際貨币基金組織已将全球經濟預期增長率調低了0.7個百分點。
“我們一再強調，中國不想打貿易戰，但也不怕打貿易戰。”他說，根據世貿組織規則，為捍衛自由貿易和多邊體制，捍衛自身合法權益，中方已采取了有針對性的反制措施。
劉昆坦言，有局部地區、部分企業受到一定沖擊，但中國有能力把沖擊的影響縮到最小。對于受影響企業，财政部門已經制定了幫扶措施，包括協調解決企業在出口方面的問題，支持受影響企業内部轉崗和技能培訓等，幫助企業渡過難關。
此外，9月26日召開的國務院常務會議提出，将從今年11月1日起降低1585個稅目工業品等商品進口關稅稅率，再次展現我國主動擴大開放的決心。
劉昆表示，今年通過四次主動降關稅，我國關稅總水平将從去年的9.8%降至7.5%，這是我國兌現加入世貿組織承諾以後采取的主動擴大開放的行為，将惠及自身以及世界經濟發展。
“從目前看，我國宏觀經濟指标保持平穩，GDP增速連續12個季度保持在6.7到6.9%之間，營商環境也有較大改善。我相信中國的企業包括外國在華企業會渡過這一難關，發展得越來越好。”劉昆說。
——來源：新華社
圖1：财政部部長劉昆
（圖片來源網絡）
2. 2018年9月29日，數字普惠金融創新發展座談會在河南省蘭考縣舉辦。中國人民銀行黨委委員、副行長陳雨露出席會議并講話。
陳雨露強調，黨中央、國務院高度重視普惠金融發展。目前我國普惠金融服務的覆蓋面顯著提高，金融改革發展的成果正在惠及越來越多的人民群衆。自蘭考縣普惠金融改革試驗區獲批以來，試驗區嚴格對照國務院批複同意的方案，圍繞普惠、扶貧、縣域三大主題，瞄準普惠金融服務站點村村全覆蓋、普惠授信戶戶全覆蓋、普惠通數字金融服務人人全覆蓋三大目标，探索建立“一平台四體系”，不斷優化金融生态環境，取得積極成效，形成了重要的可複制可推廣經驗。
陳雨露指出，2016年G20領導人杭州峰會通過了《數字普惠金融高級原則》，有力推動形成了全球數字普惠金融發展的重要共識。抓好蘭考試驗區數字普惠金融專項行動方案，要堅持目标導向和問題導向并重，針對普惠金融發展中的重點和難點問題，發揮數字普惠金融的巨大優勢和潛力，進一步深化改革創新。要正确處理好政府提供基礎設施公共服務和金融機構創新産品服務、硬系統建設和軟規則保護相互支撐促進以及加快發展數字普惠金融和有效防控風險之間的關系，推動數字普惠金融高質量發展。
座談會由河南省政府金融辦聯合人民銀行鄭州中心支行舉辦，來自人民銀行等有關部門、河南省有關部門及金融機構、企業和農民代表在座談會上作交流發言。
——來源：人民銀行網站
【關鍵數據】
點評：本周外管局發言人就外彙儲備規模變動回答了記者提問，他表示，我國外彙市場繼續保持總體平穩态勢，雖然外部環境仍面臨較大不确定性，但我國經濟有較強的适應能力和抵禦外部風險能力，穩健的基本面将繼續為外彙市場平穩運行提供堅實的基礎。
1. 2018年10月7日，國家外彙管理局新聞發言人王春英就2018年9月份外彙儲備規模變動情況回答記者提問。主要内容如下：
問：中國人民銀行公布的最新外彙儲備規模數據顯示，2018年9月末，我國外彙儲備規模較8月末下降227億美元。請問造成外彙儲備規模變動的原因是什麼？今後的外彙儲備規模趨勢是怎樣的？
答：截至2018年9月末，我國外彙儲備規模為30870億美元，較8月末下降227億美元，降幅為0.7%。
9月，我國外彙市場繼續保持總體平穩态勢，市場主體涉外交易行為較為理性有序。國際金融市場上，美元指數與8月末基本持平，主要非美元貨币彙率有漲有跌，主要國家債券價格小幅下跌。彙率折算和資産價格變動等因素綜合作用，外彙儲備規模小幅下降。
今年以來，面對錯綜複雜的外部環境，我國堅持穩中求進的工作總基調，深入推進改革開放，經濟保持總體平穩、穩中向好态勢，經濟結構持續優化，人民币彙率雙向波動彈性不斷增強，國際收支基本平衡，外彙儲備規模保持總體穩定。
展望未來，雖然外部環境仍面臨較大不确定性，但我國經濟有較強的适應能力和抵禦外部風險能力，穩健的基本面将繼續為外彙市場平穩運行提供堅實的基礎。國内外因素綜合作用，我國外彙儲備規模有望在波動中保持穩定。
——來源：外觀局網站
2. 2018年10月8日，人民銀行貨币政策司發布的《2018年9月抵押補充貸款開展情況》顯示，2018年9月，人民銀行對國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家銀行淨增加抵押補充貸款共125億元，9月末抵押補充貸款餘額為32371億元。
——來源：網易财經
3. 2018年9月29日到9月30日，人民銀行未進行公開市場業務操作，具體表1所示。
——來源：人民銀行網站
4. 2018年10頁2日，沙特阿拉伯國王薩勒曼發布命令，沙特向也門中央銀行提供2億美元贈款，以幫助也門保持經濟和貨币穩定。
沙特通訊社當天報道說，薩勒曼國王是應也門總統哈迪的請求作出上述指示的。在本次捐贈前，沙特已向也門中央銀行累計存入30億美元。
2014年9月，也門胡塞武裝奪取首都薩那，後占領也門南部地區，迫使總統哈迪前往沙特避難。2015年3月，沙特等國發起代号為“果斷風暴”的軍事行動打擊胡塞武裝。
自胡塞武裝與沙特支持的也門政府軍持續沖突以來，也門裡亞爾大幅貶值，也門經濟面臨崩潰，當地的人道主義狀況急劇惡化。
——來源：新浪财經
【高層言論】
點評：本周人民銀行召開了2018年會計财務工作會議，研究部署了新時代背景下人民銀行會計财務重點工作。外管局局長潘功勝會見美聯儲前主席本·伯南克，就國際金融危機應對、金融監管改革、美國經濟貨币政策走勢等議題進行了溝通交流。
1. 2018年9月26-27日，人民銀行召開2018年會計财務工作會議。會議全面總結了前一階段人民銀行會計财務工作，深入分析了會計财務工作面臨的新形勢和新方位，研究部署了新時代背景下人民銀行會計财務重點工作。人民銀行黨委委員、副行長出席會議并講話。
會議充分肯定了前一階段會計财務工作取得的成績。在人民銀行黨委的正确領導下，各級會計财務部門積極貫徹落實黨中央、國務院決策部署，切實加強規範化管理，加大财務資源向重點業務和基層單位傾斜力度，積極推進工作轉型向縱深發展，持續完善中央銀行資産負債表和損益表管理機制，進一步健全所屬企事業單位管理體制機制，充分發揮了服務保障、決策支持、引領促進、研究支撐等作用。
指出，黨的十九大作出了我國進入中國特色社會主義新時代的重大論斷，在新的曆史條件下，人民銀行會計财務工作也面臨着新形勢、新任務。各級會計财務部門要深刻認識習近平新時代中國特色社會主義思想的領航定向作用，深刻把握新時代背景下中央銀行履職形勢變化、全面從嚴管理迫切要求、會計财務職能發展趨勢和所屬企事業單位改革發展需要，結合會計财務體制、制度和管理中存在的問題與困難，牢記使命、攻堅克難、真抓實幹，為中央銀行履職提供有力支撐。
強調，人民銀行會計财務工作要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅持穩中求進工作總基調，貫徹新發展理念，按照“堅持黨的領導，服務央行大局；堅持勇于擔當，積極主動作為；堅持問題導向，強化從嚴管理；堅持突出專業，引領創新發展”原則，全面推進高質量發展。
要求，在新時代背景下各級會計财務部門要實現會計财務全面從嚴管理的新作為，加強制度執行和精準施策，積極化解矛盾問題，有效防控基層風險；要實現會計财務科學管理的新進步，完善支出中期規劃，提升标準化建設力度，全面開展績效管理，加強存量資産管理；要實現基礎性支撐引領作用的新突破，深入推進矩陣式管理，加強财務管控職能，增強基層履職能力，提高會計信息化水平；要實現會計财務調查研究工作的新提高，堅持問題導向，以嚴實标準、開放态度和科學精神，服務中心工作和科學決策，服務行業穩定發展，服務基層履職需要；要實現所屬企事業單位改革發展思路的新拓展，穩妥推進改革發展，明确目标定位，突出科學管理，防範管理風險，持續提升為中央銀行履職服務水平；要實現會計财務履職能力的新躍升，增強政治能力、專業能力、研究能力、協調能力，更好地實現新擔當新作為。
人民銀行總行相關司局、分支機構、直屬企事業單位及相關單位代表參加會議。
——來源：人民銀行網站
2. 2018年9月28日，國家外彙管理局局長潘功勝會見美聯儲前主席本·伯南克一行，并邀請本·伯南克作 “全球金融危機十周年再反思”專題講座，就國際金融危機應對、金融監管改革、美國經濟貨币政策走勢等議題進行了溝通交流。
——來源：外管局網站
圖2：美聯儲前主席本·伯南克
（圖片來源網絡）
3. 2018年10月6日，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic表示，今年美國經濟強于預期，引發了它是否會過熱的問題。
他在亞特蘭大全國經濟教育委員會會議上發表講話時說，“我心中的核心問題是，GDP和就業的表面強勁态勢是否是我已大大低估了總需求潛在動力的一個信号。”
“如果是這種情況，過熱的可能性将需要利率路徑比我原本的預期更高。”
“關稅和貿易政策的不确定性仍然是經濟格局的一個特征，但我感覺到商界領袖已經習慣于商業環境中看似無窮無盡的日常波動。”
“在通貨膨脹方面，我看到零售價格繼續以2%左右速度攀升。”
“對我來說，目前的情況表明，我們應該采取的政策立場是既不踩油門也不踩刹車，也就是既非寬松政策，也不是限制性政策。”
——來源：新浪财經
圖3：亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic
（圖片來源網絡）
（整理：何山）
