在經濟全球化時代，大宗商品有形交易越來越緊密地與金融運作交織在一起，而後者則反過來在相當程度上決定了前者的交易形态與效率。随着商品期貨指數化投資的興起，大宗商品價格動态演化所呈現的特點已經遠遠超出了傳統微觀經濟學均衡價格理論所能解釋的範疇。自2004年指數化投資興起以來，投機需求和實際需求交織在一起，使得大宗商品價格呈現前所未有的不穩定狀态，非理性因素凸顯，似乎已經成為國際資本市場的新常态。例如，相對于經濟基本面，大宗商品價格時常呈現對于基本面的趨勢性偏離，非線性變化顯著；大宗商品市場内部存在明顯的風險傳染性，價格出現與供需脫節的過度同漲同跌；較長時期内，過度反應、反應不足等非均衡市場異象層出不窮。對此類市場異象，傳統商品期貨定價理論與模型無法提供有說服力的解釋。因此，探讨行為因素對商品市場的影響，進而如何在行為因素影響的條件下建立新的商品定價模型，具有重要的研究價值。

因此，本項目試圖以行為因素與傳統商品資産定價因素的功能耦合為分析視角，着重分析行為因素影響下多元耦合對商品價格演化的動力機制、調控機制、均衡機制等的影響，以期為基于行為因素的商品定價機制這一問題的研究提供一個基本的分析框架。本課題所考慮的含行為因素的多元耦合定價是傳統宏觀和金融市場信息等外源因素與投資者行為因素的功能耦合過程。

現有關于商品資産定價的研究主要遵從新古典金融理論的思想和方法論，圍繞實體經濟和金融市場因素的互動與結合提煉定價因子，從現貨引導期貨的路徑上改進定價模型。模型保持線性形式，而無法捕捉外部沖擊所導緻的價格非線性變化及各類價格異象。在證券市場行為金融研究的影響下，已有文獻涉及商品期貨市場投資者的非理性行為，但是缺少從行為資産定價模型方法論的高度的研究。微觀金融學的核心是資産定價，我們需要探索實體經濟因素、金融市場因素和行為因素多元耦合的商品資産定價模型。本課題拟解決如下學術問題：

1）投資者有限理性或者行為因素在商品資産市場中的主要表現形式是什麼？如何在宏觀經濟、金融市場與商品市場，以及在同一商品品種不同市場、跨品種市場之間傳遞？

2）在不同市場情景下行為因素對于實體因素和金融因素的反饋作用是什麼？外部因素沖擊是否加速行為因素的作用？

3）在商品資産定價因子中，行為因素、實體因素和金融因素的基本耦合形式有哪些？當外部沖擊導緻市場情景突變時，耦合形式的變化是什麼？

4）在行為因素、實體因素和金融因素耦合的形态下，商品資産定價方法會有什麼質的變化？