bevictor伟德官网黃瑜琴副教授和我院蒂爾堡項目在讀博士生王文龍，Monash大學John Watson教授，上海交通大學在讀博士生楊博文合作撰寫的論文《he intra-regional spillover effects of bond defaults: Evidence from the Chinese corporate debt market》發表于《Pacific-Basin Finance Journal》2023年77期。

本研究側重于債券違約對于省内債券的溢出效應，而不是對整個市場的風險傳導。這來源于中國獨特的經濟和政治制度---地方政府直接幹預以防止公司債券違約。在一省發生第一起違約事件之前，投資者相信地方政府會對違約債券進行隐性擔保。但第一起違約事件發生後，投資者地方隐性擔保的信念削弱，投資者會認為非違約公司債券的風險更高，從而導緻區域内的溢出效應。

本研究采用DID方法，發現在2014年至2020年期間，第一次違約會導緻同一省的非違約債券的信用利差增加約15個基點，發現了顯著的區域内溢出效應。動态分析發現溢出效應在第一次違約事件發生後持續八個月。本研究發現，從債券違約的溢出效應來看，政府隐性擔保放大了未來的市場風險，而不是減少風險。

本研究證明了債券違約存在區域内溢出效應。因此，地理因素也在中國債券市場的資産定價中發揮重要作用。另外，本文從一個新的角度補充了關于風險傳染和溢出效應的文獻。 第三，本文從地方政府隐性擔保的角度補充了中國債券市場的文獻。