近日，我院苟琴副教授，博士研究生蘇小湄，以及北京航空航天大學經濟管理學院譚小芬教授的合作論文《美國貨币政策對新興市場的溢出效應：跨國企業渠道》發表于《世界經濟》2023年第7期。

文章采用2013-2020年19個新興市場國家的企業數據，研究了美國貨币政策沿着跨國企業的海外子公司網絡對新興市場國家的溢出效應及微觀機制。結果發現，美國貨币政策緊縮（擴張）對新興市場國家的美國關聯企業投資的負向（正向）影響顯著高于新興市場國家本土企業。影響機制在于，跨國企業通過其内部資本市場與内部供應鍊，向新興市場國家的美國關聯企業傳導美國貨币政策溢出效應，從而影響美國關聯企業的投資水平、收入增長、規模擴張與現金持有，并進一步沿着新興市場國家的國内産業關聯向其本土企業進行傳導。而且，新興市場國家與美國之間的貿易聯系越緊密、資本流動程度越高、貨币政策同步性越強，美國貨币政策變動對該國美國關聯企業投資的相對影響越大。

文章從微觀企業視角分析了美國貨币政策溢出效應的渠道與經濟後果，補充了外部沖擊跨境傳導的微觀作用機制，為新興市場國家應對發達經濟體貨币政策沖擊提供了有益的理論支撐和政策參考。

撰稿：蘇小湄

審核：彭俞超