近日，我院苟琴教授與首都經濟貿易大學經濟學院李興申老師（我院博士畢業）、我院在讀博士生趙國君的合作論文“Surges of cross border capital flow: the impact of digital finance”被金融學領域國際著名期刊Pacific-Basin Finance Journal正式接收并在線發表。

和以往關注數字金融影響一國國内金融活動及風險的研究不同，本文着重關注數字金融的發展對跨境金融活動和風險産生的影響。國際經驗表明，自2000年以來，作為跨境金融活動的重要組成部分，跨境資本流動經曆了越來越頻繁的異常波動。這個現象與數字技術支撐下數字金融以前所未有的速度快速發展現象同期出現。那麼，數字金融發展是否增加了一國發生資本湧入的可能性？該影響存在哪些渠道？是否存在國家層面異質性？本文基于120個國家2000年至2021年的跨國數據實證檢驗數字金融與資本湧入之間的關系，研究發現：第一，數字金融的發展顯著增加了資本湧入的可能性。第二，影響機制方面，本文認為存在金融便利性和情緒傳染兩個機制。金融便利性機制是指數字金融提供了更便捷的金融獲得和支付，從而增加了資本大規模流入的發生概率；情緒傳染性機制即支持數字金融發展的數字技術使得投資者情緒傳播更廣泛與更迅速，加劇投資者的預期趨同，進而增加資本湧入的發生概率。第三，在不同的經濟發展程度、資本賬戶開放度和彙率靈活度的國家間存在異質性。本文的研究結果在考慮内生性問題、數字金融的不同度量方式和資本湧入的不同定義以及不同樣本中均穩健，

本文的研究發現揭示了跨境背景下數字金融發展所帶來的風險，對推進數字時代的資本流動管理提供了重要的政策啟示。

撰稿：苟琴

審核：彭俞超