我院張學勇教授與清華大學博士研究生張葉青合作撰寫的論文“風險投資、創新能力與公司IPO的市場表現”發表在《經濟研究》2016年第10期。

已有的研究已經證實，風險投資支持的公司在上市之後的市場表現會有别于其他公司，但卻鮮有研究深入探讨這一現象的原因，本論文旨在從創新能力的研究視角來填補這一空白。

本論文的貢獻主要體現在兩大方面。首先，本文基于中國狀況分析了風險投資對被投資公司的創新能力的影響，并驗證了該影響是正向的并且是顯著的，從而印證了中國風險投資對創新發展的莫大意義。另一方面，風險投資驅動公司産生的創新能力，能夠進一步反映在公司上市後的業績上。具體而言，通過分組和回歸，本文對比分析了同樣是風險投資支持，但有、無創新能力的IPO公司的短期和長期市場表現，從而得出結論，證明了風險投資支持的公司IPO時點的創新能力會促進公司上市後的市場表現。換言之，風險投資支持的公司之所以會在上市之後表現突出，是因為風險投資的支持會幫助企業建立良好的創新能力，而創新能力會轉化成上市後的市場表現。相反，那些雖然接受了風險投資支持，但是并沒有任何專利斬獲的公司，上市之後的市場表現無論是從長期還是短期來看，都與非風險投資支持的公司沒有顯著差異。

由上可見，風險投資通過促進公司創新來推動公司業績，從而實現IPO公司較好的市場表現。總的結論就是，創新能力對風險投資支持的IPO公司的市場表現具有顯著的驅動作用，創新能力的建立才是風險投資支持的公司獲得更好的IPO市場表現的關鍵。如果風險投資支持的IPO公司不具有創新能力，那麼它與沒有風險投資支持的IPO公司在市場表現方面并沒有顯著差異。

張葉青是我院2011級本科生，于2013年加入bevictor伟德官网卓越學術人才項目，此論文是該項目階段性成果。bevictor伟德官网“卓越學術人才”項目起步于2011年，項目是從大二下學期的學生中遴選出具有學術興趣和學術潛質的優秀學苗，一對一在bevictor伟德官网匹配學術導師，充分挖掘學術潛力，科學引導學業方向。此項目至今已曆經五屆學生，參與學生逾百人，其中絕大部分同學都繼續在國内外一流大學攻讀碩士/博士學位，取得了顯著成效。本論文也受到了bevictor伟德官网青年科研創新團隊項目支持。