馬來西亞，全稱馬來西亞聯邦（Malaysia，前身馬來亞），簡稱大馬，位于中國海南部，面積33萬平方公裡，全國約3170萬人（2016年）。馬來西亞是一個多民族、多元文化的國家。憲法規定伊斯蘭為國教，保護宗教信仰自由。國家元首是國王，被稱為最高元首。政府首腦是總理。

馬來西亞是開放程度較高的新興工業化市場經濟體。1957年獨立以來，經濟發展迅速，主導産業也逐步由傳統農業變為制造業，從世界最大的香蕉和錫礦生産國，變為在半導體産品、電腦硬盤、電器産品和家庭空調機重要的出口國。上個世紀90年代，被譽為“亞洲四小虎”之一，現已經進入中高等收入國家行列，制造業與服務業是其支柱性産業。根據馬來西亞中央銀行行的年度報告顯示，2016年經濟增速為4.2%（本币實際增速），GDP達2967.81億美元，人均9635美元。

馬來西亞金融結構特點

馬來西亞現已形成以商業銀行為主體，投資銀行（證券公司）、保險公司、信托投資公司、政策性金融機構及各種中介機構并存的金融組織體系。根據馬來西亞中央銀行的分類，馬來西亞金融機構劃分為持牌銀行機構、政策性金融機構、核準登記中介機構、行業協會及培訓機構四大類（見圖1）。由于馬來西亞國教為伊斯蘭教，其各種金融機構中又包含伊斯蘭金融體系，形成了獨特的傳統金融與伊斯蘭金融共存的“二元金融結構”。

圖1 馬來西亞金融機構示意圖

資料來源：馬來西亞中央銀行

在産業結構中，馬來西亞凸顯出銀行為主導的産業結構，且銀行業集中度較高。這得益于馬來西亞政府在金融危機後對金融部門采取的合并和重組措施，較高的行業集中度不僅鞏固了馬來西亞金融體系的基礎，也使金融業抵抗外來沖擊的能力增強，并為馬來西亞經濟的發展提供了良好的金融支持。

表1 2011-2015年馬來西亞金融機構規模結構

數據來源：BVD數據庫

圖2 2015年馬來西亞商業銀行資産規模

資料來源：BVD 數據庫

在金融市場結構中，馬來西亞貨币市場和資本市場發展迅速。現已形成了以政府證券為主導，流通存款票據、銀行承兌彙票等多種交易工具并存的貨币市場。貨币市場交易價格也逐漸穩定，波動較小。而從資本市場角度來看，吉隆坡股票交易所現已成為亞洲最大的證券交易所之一，提供超過800家上市公司的各種投資選擇。同時也建立了較為完善的多層次資本市場，但二闆市場和創業闆市場融資規模很小，仍有較大的發展空間。

圖3 1995-2015年馬來西亞貨币市場各類交易工具交易量比例

數據來源：馬來西亞中央銀行

表2 馬來西亞證交所市值

數據來源：馬來西亞中央銀行

在融資結構中，馬來西亞企業外源融資逐漸由間接融資主導轉向間接融資與直接融資并重的結構，此外，其直接融資結構表現出明顯的“重債輕股”特點。

表3 直接融資與間接融資額

數據來源：馬來西亞中央銀行

圖4 2005-2015年馬來西亞直接融資結構

數據來源：馬來西亞中央銀行

馬來西亞直接融資市場能夠滿足企業較大份額的融資需求，這使得商業銀行能夠更好的滿足居民的融資需求，從下圖的數據中可以看到，家庭部門貸款占比在50%以上。在對于家庭部門的金融服務供給中，伊斯蘭金融體系起到了重要的作用。伊斯蘭銀行的存貸業務服務凸顯出偏向于家庭服務的特點，其六成以上的貸款均流向了家庭部門，同時伊斯蘭保險中，來源于家庭部門的淨收入占比也在60%以上。

圖5 2006-2015年 馬來西亞非家庭部門與家庭部門當期獲準貸款結構

數據來源：馬來西亞中央銀行

圖6 2006-2015年馬來西亞家庭部門貸款餘額——按來源劃分

數據來源：馬來西亞中央銀行

總之，以當前的經濟結構和企業家庭部門的金融需求滿足狀況來衡量，馬來西亞當前的金融結構功能較為完善，能夠滿足其經濟發展和各部門金融服務的需求。

金融結構形成與演變的主要原因

馬來西亞金融結構較為完善，金融發展說相對較高。商業銀行是主要的金融機構，銀行貸款和資本市場都在企業融資中扮演着重要的角色。其金融結構有以下幾方面特點：第一，傳統金融機構與伊斯蘭金融機構并存；第二，集中度高的行業機構與較強的商業銀行的主導的特點；第三，較為發達的證券市場及間接融資與直接融資并重的企業外源融資結構；第四，服務于特定對象的開發性金融機構，主要包括服務與農業、中小企業（SME）、基礎設施、進出口貿易及高新技術産業的開發性金融機構。

馬來西亞金融結構形成與其經濟發展階段和過程是密切相關的，同時也與其較強的政府力量和伊斯蘭文化背景密不可分。具體而言，馬來西亞金融機構形成與演變主要原因表現在以下三個方面：首先，經濟發展階段決定了金融需求，而經濟結構在很大程度上決定一國的金融結構。随着馬來西亞整體經濟規模的增長，其金融化程度與金發展水平也在不斷提高；其次，馬來西亞的金融體制實質上是政府主導型的，政府以直接或間接的方式控制着金融機構和投資資金。此外，還在金融領域實行金融約束政策，限制外資銀行業務和規模。并且還會設立政策性金融機構，引導商業銀行貸款方向；最後，馬來西亞作為伊斯蘭世界中現代化最成功、民主化程度最高的國家之一，曆屆政府都十分注重在經濟金融發展中融入伊斯蘭因素。馬來西亞的伊斯蘭金融業經曆了起步階段、成熟時期和逐漸國際化的發展過程，已成為國家金融系統的重要組成部分，在經濟現代化中起着越來越大的作用。

作為我國“一帶一路”倡議的沿線主要國家，馬來西亞與中國地理相近、血脈相親、訴求相契。在多邊框架及雙邊合作中，中國和馬來西亞的金融合作在東盟區域内處于領先地位，同時，中馬兩國在貨币互換、外彙及債券等領域均具有合作往來，但該過程仍然處于初始階段，存在很大合作空間。未來兩國在人民币業務、金融機構間業務和伊斯蘭金融服務等方面有較好的合作前景。

文章來源：

李健、黃志剛、董兵兵編《東盟十國金融發展中的結構特征》, 中國社會科學出版社, 2017