全球央行動态第12期（2018年2月4日-2018年2月10日）

人民銀行新年定調，貨币政策保持穩健中性；兩大組織聯合唱空，加密貨币被指龐氏騙局。

【政策取向】

點評：中國人民銀行工作會議确定了人民銀行在2018年的九大任務，為2018年人民銀行的工作方向進行了定調，其中将保持貨币政策穩健中性和防範化解金融風險放在了突出位置。

1. 2018年中國人民銀行工作會議2月5日至6日上午在北京召開。會議深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大、中央經濟工作會議、全國金融工作會議精神，總結2017年工作，分析當前經濟金融形勢，部署2018年工作。中國人民銀行黨委書記、行長周小川出席會議并講話。黨委副書記、副行長易綱主持會議。各黨委委員就分管工作提出要求。

會議提出了2018年工作的主要任務：一是保持貨币政策穩健中性。二是切實防範化解金融風險。三是穩妥推進重要領域和關鍵環節金融改革。四是持續推動金融市場平穩健康發展。五是穩步推進人民币國際化。六是深度參與國際金融合作和全球經濟金融治理。七是進一步推動外彙管理體制改革。八是全面提高金融服務與管理水平。九是持續加強内部管理。

——來源：中國人民銀行官網

2. 近日，人民銀行公開市場業務操作室負責人就當前銀行體系流動性形勢和公開市場操作有關情況接受了《金融時報》記者采訪。

該負責人表示，針對歲末年初現金投放、繳準、繳稅等影響流動性因素較多的季節性特征，人民銀行前瞻預判，提前謀劃，有機搭配貨币政策工具組合，加強預期管理，維護銀行體系流動性合理穩定和貨币市場平穩運行。一是創設“臨時準備金動用安排（CRA）”，1月中旬以來金融機構有序動用CRA累計釋放流動性近2萬億元，從規模和節奏兩方面平穩對沖春節前現金投放的影響；二是1月25日普惠金融定向降準落地，釋放流動性約4500億元，在支持金融機構發展普惠金融業務的同時，有效補充銀行體系中長期流動性；三是開展中期借貸便利操作（MLF）3980億元，開展抵押補充貸款操作（PSL）1263億元，對沖到期後淨投放中長期流動性1805億元。

總的來看，人民銀行将根據中央經濟工作會議的要求，按照穩中求進工作總基調，合理把握穩增長、去杠杆、防風險之間的平衡，掌控好流動性尺度，加強預調微調和監管協調，維護銀行體系流動性合理穩定和貨币市場平穩運行。

——來源：中國人民銀行官網

3. 2018年2月9日，中國人民銀行研究局局長徐忠發表文章提出，以矩陣式管理充實金融委，是堅持穩中求進工作總基調，平衡改革迫切性和複雜性基礎上，反複權衡利弊得到的最優方案。

徐忠建議，初步考慮可如下構建矩陣式管理框架。一是垂直線上保持現行一行三會一局總體框架不變，其上設立金融委。二是在金融委下設立若幹專業委員會，負責主要政策橫向信息共享、統籌決策和協調落實，主席由一行三會一局的主要負責人與人民銀行副行長擔任，一行三會一局相關司局參與。同時在人民銀行（金融委辦公室）下設立各專業委員會秘書處，承擔專業委員會日常工作。

——來源：華爾街見聞

圖1：人民銀行研究局局長徐忠

（圖片來源網絡）

【關鍵數據】

點評：本周是各大央行公布利率決議的密集期。在本周公布利率決議的央行當中，英國、澳大利亞和新西蘭三國央行按兵不動，俄羅斯和巴西兩國央行宣布降息，羅馬尼亞央行決定加息。雖然美聯儲的漸進加息和縮表進程開啟了新一輪全球加息周期，但大多數央行在加息問題上仍然非常謹慎。

1. 2018年2月8日，英國央行公布利率決議及會議紀要，一如市場預期按兵不動，不過随後的聲明意外放"鷹"。英國央行表示，由于全球經濟複蘇強勁，英國央行上調了對英國的經濟增長預期，因此可能需要提前加息，且加息幅度比3個月前預計的要略大一些。在最新的經濟預測中，英國央行将2018年GDP增速預期從1.6%上調至1.8%，2019年及2020年GDP增速預期亦均從1.7%上調至1.8%，暗示經濟或面臨更大的過熱風險。英國央行還稱，加息可能會更早，或早于此前2017年11月的預期。

——來源：搜狐财經

2. 2018年2月6日，澳大利亞央行連續第16次會議決定維持利率1.5%不變，并表示薪資增長可能依舊低迷，澳元和主權債券收益率延續跌勢。

澳大利亞央行表示：“預計降低失業率和實現通脹目标回升方面将取得更多的進展，雖然這種進展可能是漸進的。薪資增速将在一段時間内保持較低水平。”

——來源：外彙網

3. 2018年2月8日消息，新西蘭央行維持基準利率在紀錄低點1.75%不變，符合預期。新西蘭央行下調2018年第一季度經濟增長預估至0.8%，原為1.2%；預計通脹率将在2020年第三季度達到2%，原預期為2018年第二季度。

“貨币政策将在相當長一段時間内保持寬松，”代理行長Grant Spencer表示。“仍存在很多不确定性，政策可能需要相應調整”。

——來源：新浪财經

4. 2018年2月9日，俄羅斯央行宣布降息25個基點至7.5%，符合預期。

——來源：鳳凰網

5. 2018年2月7日，巴西央行宣布将基準利率由7%下調至6.75%。巴西央行表示，随着此次降息，基準利率降至1986年巴西進行基準利率統計以來最低水平。巴西總統特梅爾表示，此次降息将會促進就業和帶動投資，給經濟增長帶來積極影響。巴西央行表示，未來會根據經濟活動、風險評估、通脹預期等因素對貨币政策進行調整。據了解，巴西央行調整基準利率旨在使通脹率處于管理目标範圍内。

——來源：新華網

6. 2018年2月7日，羅馬尼亞國家銀行決定将一年期基準利率由現行2%提高到2.25%，自2月8日起正式生效。此舉将導緻銀行間借貸利率ROBOR同步提高，進而影響本币借貸成本。

國家銀行認為，提高利率水平主要為應對通脹高企，去年12月羅通脹率達到3.32%，今年上半年通脹率将不斷攀高，漲勢有望在下半年開始放緩，不确定性和風險主要源于财稅政策、勞動市場狀況、管制價格走向等。

——來源：中華人民共和國商務部

【高層言論】

點評：由于各個國家面臨的主要矛盾不同，因此各國央行的貨币政策取向也各不相同。美國剛剛完成美聯儲換帥，新任美聯儲的風格和貨币政策連續性仍不清晰；英國雖然面臨脫歐沖擊，但經濟走勢樂觀，加息進程可能加快；日本通脹一直低迷，寬松政策仍會持續。

1. 即将卸任的美聯儲主席Janet Yellen表示，美國股市和商業地産價格都有所上升，但并沒有說這些市場處于泡沫之中。

“我不想說得太高。但我确實想說，市盈率接近曆史最高水平。”即将卸任耶倫在哥倫比亞廣播公司(CBS)的《周日早晨》(Sunday Morning)節目中說。現在的商業地産價格“相對于租金而言相當高”。

耶倫說，“現在，是泡沫還是價格太高了?這很難講。但這也引發了人們對資産估值過高的擔憂。”

——來源：前瞻網

圖2：卸任的耶倫與新上任的鮑威爾交接

（圖片來源網絡）

2. 2018年2月8日，美聯儲第三号人物、紐約聯儲主席威廉·杜德利(William Dudley)稱，股市的下跌不會導緻美國的經濟擴張面臨風險。

“我要說，到目前為止這還隻是件小事而已。”杜德利在接受彭博電視采訪時說道。“股市在今天出現的下跌對經濟前景幾乎不會有任何影響”，原因是市場在過去幾年時間裡已經取得了非常大的上漲。

杜德利同時表示，如果股市的跌幅變得變現在大很多，而且變得更具持續性，則可能導緻家庭和企業的支出行為受到影響，從而使得經濟增長受到抑制。

——來源：東方财富網

3. 2018年2月9日，英國央行(BOE)副行長布羅德班特(Ben Broadbent)表示，他認為即使央行在一年時間内升息幾次也不算太大的意外，但補充說該央行對于利率并未設定任何路徑。

布羅德班特在接受BBC電台采訪時說：“但如果一年升息好幾次，一次25個基點，我并不認為會很讓人震驚。”

當被問及是否不贊同一篇關于利率到2018年底會從0.5%上升一倍的報導時，布羅德班特說，“我不知道...我們不會提前設定利率路徑。利率會随着經濟而變動，這是一定的。”

——來源：環球外彙網

4. 2018年2月8日，日本央行行長黑田東彥發表講話表示，日本央行将堅持繼續實施強有力的寬松措施，購債數量将會根據市場情況而定，ETF購買已經在降低風險溢價方面發揮了重要作用。日本央行距離2%的通脹目标仍有距離，目前談退出策略的細節還為時過早，日本經濟需要堅定的貨币寬松措施，負利率适用于約20萬億日元的商業銀行儲備。

同時，日本央行委員鈴木人司指出，會繼續關注物價和經濟，市場暴跌對政策的影響有限。繼續堅持實施強有力的寬松措施至關重要。日本央行距離實現價格目标還有一半的路要走。不排除在強寬松措施下調整的可能性，任何調整并不一定意味着退出寬松，目前國内外經濟基本面穩固，未來調整收益率曲線控制是可能的。

——來源：環球外彙網

5. 2018年2月7日，歐洲央行銀行業監管委員會主席達妮埃爾·努伊在法蘭克福表示，歐元區銀行業仍面臨一系列問題，2018年是解決問題的有利時機，銀行的優先任務是提高盈利能力和清理資産負債表。

努伊當天在歐洲央行銀行業監管委員會年度新聞發布會上指出，歐元區銀行業正處于解決自身問題的有利時機。首先，歐元區經濟持續擴張，各成員國和各行業普遍實現增長；其次，技術進步使銀行可通過數字化來實現增收減支；第三，《巴塞爾協議Ⅲ》去年完成修訂，使得全球銀行業監管規則更穩定；第四，歐元區銀行業實施單一監管已步入第四年，監管框架已經穩定且可預測。

努伊認為，歐元區銀行應設定長期目标和發展路線，通過合理的戰略流程和強有力的管理提高盈利能力。為此，銀行應在削減成本的同時加大對風險管理的投入。

——來源：富寶咨詢

【熱點問題】

點評：國際清算銀行和世界銀行首次聯合對加密貨币做出評價，國際清算銀行總經理認為加密貨币可能威脅金融穩定，世界銀行行長更是将大多數加密貨币比作龐氏騙局。雖然區塊鍊技術是一項颠覆性技術，但目前沒有官方背書的加密貨币正受到各大央行和國際金融組織的聯合抵制。

1. 2018年2月6日，國際清算銀行（BIS）總經理阿古斯丁·卡斯滕斯警告稱，“到目前為止，很多人鑒于加密貨币規模小且相互關聯性有限，對它們的擔憂沒有上升到系統水平。”“然而，如果政府不先發制人，加密貨币與主要金融系統的關聯性可能會增強，并對金融穩定形成威脅。”

卡斯滕斯承認，世界各國央行正在密切關注利用區塊鍊技術改造自身業務的可能性。但是他不是很看好“實際上，中央銀行的實驗表明，基于DLT的系統運行起來成本非常高，速度比傳統的支付結算系統慢的多，效率非常的低下。”

——來源：鳳凰網

2. 2018年2月7日，世界銀行行長金墉稱，正在研究加密貨币的應用，但“大多數加密貨币基本上都是龐氏騙局，目前并不清楚它們将如何運作”，其還希望區塊鍊技術能夠在發展中國家“更有效地追蹤資金”并減少腐敗。

金墉還表示，世界銀行正在“密切關注區塊鍊技術”，并希望這項技術能夠在發展中國家“更有效地追蹤資金”并減少腐敗。

——來源：36氪

3. 2018年2月9日消息，歐洲央行行長Mario Draghi公開表示，比特币期貨合約在美國上市後，歐洲各國銀行可以持有比特币。Mario Draghi表示：“随着最近的事态發展，比如美國交易所上市比特币期貨合約，可能會緻使歐洲各國銀行也在比特币市場中占據一席之地，因此我們當然會考慮這一點。”

Mario Draghi 還暗示，即将通過“統一監管機制”來監督加密貨币對包括銀行在内的機構帶來的風險。

——來源：Bianews

圖3：歐洲央行行長Mario Draghi

（圖片來源網絡）

4. 卡塔爾中央銀行（QCB）宣布，禁止銀行以任何形式交易虛拟貨币比特币，或是用比特币兌換任何其他貨币。此外，也不允許開設銀行賬戶交易比特币，或是以買賣數字貨币為目的，用任何轉賬形式發送、接收比特币。

卡塔爾中央銀行已經發布了通知，警告不得使用任何貨币來兌換比特币，同時還強調稱，根據2012年頒布的第13号法律（Law No. 13 of 2012）中涉及的卡塔爾央行法律和金融機構規定，銀行一旦涉及比特币交易，将會遭受處罰。

卡塔爾央行還強調，數字貨币具有高波動性風險特點，而且涉及金融犯罪和欺詐。不僅如此，由于沒有擔保人和資産背書，投資者很可能會遭受價值損失的風險。

——來源：鳳凰網

5. 2018年2月7日，羅馬尼亞中央銀行在一份聲明中表示，由于存在信譽風險，不支持本地金融機構涉足比特币等密碼貨币業務，不要開展投資和交易行為。該行警告稱，密碼貨币具有投機性質，風險非常高，但由于目前交易量比較少，尚沒有對羅金融系統穩定造成影響。

——來源：中華人民共和國商務部

（整理：何山 bevictor伟德官网博士研究生）