全球央行動态第20期（2018年4月1日-2018年4月7日）

人民銀行後期工作重心都在這裡……

【高層言論】

點評：本周人民銀行召開黨委會議，學習了習近平總書記在中央财經委員會第一次會議上的重要講話精神。會議對人民銀行下一階段的金融工作進行了定調：一是配合金融穩定發展委員會，加強部門協調，二是以供給側結構性改革為主線，妥善處理金融風險，三是堅持市場化和法制化的原則。

1. 2018年4月3日，人民銀行黨委書記郭樹清同志主持召開黨委會議，傳達學習習近平總書記在中央财經委員會第一次會議上的重要講話精神，并對人民銀行系統貫徹落實會議精神進行部署。人民銀行行長、黨委副書記易綱同志及其他黨委成員出席了會議。

會議認為，習近平總書記在中央财經委員會第一次會議上的重要講話，明确指出防範化解金融風險事關國家安全、發展全局、人民财産安全，是實現高質量發展必須跨越的重大關口，并就如何打好防範化解金融風險攻堅戰進行了一系列周密部署，從戰略和全局高度為打好攻堅戰指明了方向。人民銀行系統要認真學習、深刻領會習近平總書記重要講話和中央财經委員會第一次會議精神，進一步把思想和行動統一到中央對金融風險的精準判斷和防範化解金融風險各項決策部署上來，堅持底線思維，堅持穩中求進，抓住主要矛盾，努力為全面建成小康社會創造良好的金融環境。

會議要求，人民銀行各級黨組織要進一步增強“四個意識”，堅定“四個自信”，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，始終保持昂揚鬥志，切實打好防範化解重大風險攻堅戰，确保金融穩定和社會穩定。一是要在國務院金融穩定發展委員會的牽頭抓總下，充分發揮國務院金融穩定發展委員會辦公室作用，加強部門間協調配合，明确時間表、路線圖，推動落實有關工作安排。二是要以供給側結構性改革為主線，從源頭入手，有效控制宏觀杠杆率和重點領域信用風險，積極化解影子銀行風險，穩妥處置各類金融機構風險，全面清理整頓金融秩序。三是要堅持市場化、法治化的處置原則，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，堅決守住不發生系統性風險底線，堅決打赢這場攻堅戰。

——來源：人民銀行網站

圖1：人民銀行黨委書記郭樹清

（圖片來源網絡）

2. 2018年4月3日，央行研究所所長孫國鋒等人撰文稱，從長期看，由于較低的自然利率，貨币當局可以将負利率政策納入正常的貨币政策工具箱；而央行數字貨币有利于負利率政策的實施，因此央行應加快推動央行數字貨币的發展。這是全球範圍内、首次由中央銀行的官員正式提出負利率應該成為正常貨币政策工具。

——來源：财聯社

3. 2018年4月2日，美聯儲前主席耶倫（Janet Yellen）自離任以來首次有償造訪華爾街，在周一出席投行Jeffries主辦的活動，讨論FOMC加息問題和特朗普。這場活動在曼哈頓頂層公寓舉行，有40人參加。耶倫在一次簡短的電話采訪中證實她拿了報酬，但并沒有透露任何保密信息。

耶倫表示：“我談到了關于經濟和貨币政策一般性的觀點。”但是她拒絕說得到了多少報酬或者提供更多細節。

這次的活動包括為100多名Jeffries客戶設置的問答環節。活動中耶倫堅持今年美聯儲将會進行3-4次加息，這個觀點也是現任美聯儲主席鮑威爾自二月初開始就傳達的。

此外，在這次活動中，她還談到了與特朗普的會面， 并表示擔心減稅和政府支出增加産生的刺激效應會使經濟過熱。

根據消息源提供的信息，活動中耶倫認為美國通脹已經得到控制并且不會繼續上漲，因此利率維持在較低的水平。

——來源：搜狐财經

4. 2018年4月5日，亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic在接受采訪時表示，他對今年美國經濟充滿信心，并認為通貨膨脹将在未來一到兩個季度觸及央行2%的目标。

他認為财政刺激短期會促進經濟增長。他表示可以接受通脹率稍微超過2%。我們會看到美國通脹略微上揚，但并不認為2%的通脹就是天花闆。樂于見到通脹在未來升至略高于2%的水平。

他認為，貿易保護主義往往不利于經濟增長。曆史表明，貿易保護主義未曾産生過赢家。

他表示，目前不認為市場波動率給美聯儲帶來問題，并不期望大刀闊斧地改革美聯儲政策框架。預計中性的聯邦基金利率在2.25%-2.75%區間。随着經濟改善，美聯儲可能會加息至中性水平。

關于利率預期的點陣圖并未鎖定美聯儲政策路徑。Bostic暗示具體的點陣圖屬于誰其實并不具有至關重要的作用。點陣圖表示的是，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員們的利率觀點分布範圍。

——來源：金融界

【關鍵數據】

點評：本周美國公布了301調查的結果，建議對中國約500億美元的商品征收高額關稅。在中國進行回擊之後，特朗普又下令美國貿易辦公室考慮對中國1000億美元進口商品征收附加關稅。面對美國毫無事實依據情況下的征稅建議，中方表示将不惜付出任何代價，奉陪到底。

1. 2018年4月3日，美國貿易代表辦公室（USTR）公布了建議征收中國産品關稅的清單。這份價值約500億美元的商品建議清單涵蓋約1300項商品，目标鎖定“中國制造2025”的10大領域。

被列出的1300多項中國産品涵蓋航空航天，信息科技，機械工業，通信技術，機器人，建築機械，農業設備，電子産品等行業，除同鋼鐵行業和高科技有關的産業外，發光二極管，摩托車，醫療設備，人類醫療和獸醫業使用的疫苗等醫藥生物産品也在清單中。

USTR是在多個美國政府機構的貿易分析師确認哪些商品受益于“中國制造2025”等産業政策，以及考量對美國消費者和經濟的影響等因素後拟定的這份商品清單。

按照美國政府的法律程序，USTR清單的公布并不代表美國馬上會對中國的這些商品征收關稅，USTR仍然需要征集各界意見，舉行公衆聽證會之後才會最終确認關稅的最後清單。

——來源：今日頭條

2. 2018年4月3日，美國貿易代表辦公室網站發布根據所謂301調查，建議加征關稅的自中國進口産品清單，該清單包含大約1300個獨立關稅項目，價值約500億美元，涉及航空航天、信息和通信技術、機器人和機械等行業。美國貿易代表辦公室建議對清單上中國産品征收額外25%的關稅。随後，中國商務部、駐美使館、中國常駐世貿組織代表團、外交部四大權威機構均第一時間予以回應，堅決反對美方做法，并表示“中方将采取同等力度、同等規模的對等措施”。

商務部新聞發言人表示，美方不顧中方的嚴正交涉，毫無事實依據，公布征稅建議，是典型的單邊主義和貿易保護主義做法，中方強烈譴責，堅決反對。美方此次公布的清單，罔顧40年來中美經貿合作互利共赢的本質，罔顧兩國業界的呼聲和消費者的利益，不利于美國國家利益，不利于中國國家利益，也不利于全球經濟利益。

中國駐美使館網站第一時間發布文章回應美方動作，稱中方強烈譴責、堅決反對美方在毫無事實依據情況下發起對華301調查并公布征稅建議。駐美使館強調稱，來而不往非禮也。中方将立即訴諸世貿組織争端解決機制。同時，将根據中國有關法律，對美國産品采取同等力度、同等規模的對等措施。希望美方保持理性，着眼長遠，不要在錯誤的道路上越走越遠。

中國常駐世貿組織代表團張向晨大使就美國公布“301條款”拟采取措施清單發表聲明稱，中國呼籲所有世貿組織成員和中國一道,堅決抵制美國的貿易保護主義行徑。聲明強調，美國的做法嚴重動搖了世貿組織的根基,使多邊貿易體制面臨空前險境。中國呼籲所有世貿組織成員和中國一道,堅決抵制美國的貿易保護主義行徑。

外交部發言人陸慷對此回應，美方做法嚴重違反了世貿組織的基本原則和精神，中方将立即将美方這一錯誤做法訴諸世貿組織争端解決機制。同時,我們将根據《中華人民共和國對外貿易法》相關規定準備對美産品采取同等力度、同等規模的對等措施。這些措施,近日将會公布。陸慷強調稱，我們有信心、有能力應對美方任何貿易保護主義措施。

——來源：環球網

3. 2018年4月5日，美國總統特朗普發布聲明稱，考慮在中國不公平的貿易報複，他已經下令美國貿易辦公室考慮對中國1000億美元進口商品征收附加關稅，但美國仍然計劃就貿易與中國進行磋商。中國随後回應稱，必定采取新的綜合應對措施。

——來源：華爾街見聞

4. 2018年4月6日，針對美國總統要求美國貿易代表辦公室研究是否對中國1000億出口商品征收額外關稅，外交部發言人陸慷表示，中方注意到美方有關聲明。在中美經貿問題上中方立場已經講得很清楚，我們不想打，但不怕打貿易戰。對美方聲明，我們将聽其言觀其行。如果美方不顧中方和國際社會反對，堅持搞單邊主義和貿易保護主義行徑，中方将奉陪到底，不惜付出任何代價，必定予以堅決回擊，必定采取新的綜合應對措施堅決捍衛國家和人民的利益。陸慷強調，這次中美經貿沖突是美方一手挑起，本質上是美單邊主義對全球多邊主義、美保護主義對全球自由貿易的挑釁。中方将繼續擴大改革開放，維護多邊貿易體制，推動全球貿易投資自由化和便利化。

——來源：澎湃新聞

圖2：外交部發言人陸慷

（圖片來源網絡）

【政策取向】

點評：人民銀行從3月22日開始小幅調升常備借貸便利利率，體現了貨币政策的穩健中性。目前各國央行的政策走向出現明顯分化，以美國為首的部分發達國家在緩慢提高利率，但大多數的國家經濟複蘇緩慢，很多央行甚至在緩慢降低利率。

1. 2018年4月2日，中國人民銀行公布3月常備借貸便利（SLF）的開展情況。自3月22日起，央行調整常備借貸便利利率，調整後隔夜、七天、1個月利率分别為3.40%、3.55%和3.90%。

為滿足金融機構臨時性流動性需求，3月央行對金融機構開展常備借貸便利操作共540.6億元，其中7天期217.2億元、1個月期323.4億元。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨币市場利率平穩運行。3月末常備借貸便利餘額為482.1億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行3月22日的調整主要是對短期政策利率進行小幅上調，是保持貨币政策穩健中性的一個體現。這是根據當時我國的經濟基本面和通脹預期進行的小幅調整，有助于引導金融機構對市場形成合理預期。

——來源：新華網

2. 2018年4月3日，在貨币疲軟的情況下，澳大利亞保持利率不變，這可能有助于刺激經濟增長，并加速通貨膨脹回歸目标。

澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia RBA)行長菲利普·洛(Philip Lowe)和他的董事會宣布周二連續20個月保持了創紀錄的1.5%的利率，市場和經濟學家預計明年的政策不會改變。這正慢慢使澳大利亞央行成為遠離發達國家的局外人，他們正準備放松經濟刺激計劃，或者已經在這麼做了。

“該銀行的核心預測仍将是在2018年實現更快的增長，” 洛在4月3日公布的聲明中表示。“一個持續的不确定因素是家庭消費的前景，盡管在2017年晚些時候消費增長有所回升。”家庭收入一直在緩慢增長，債務水平也很高。

“通貨膨脹很可能在一段時間内保持在低水平，反映出勞動力成本的低增長和零售業的激烈競争，”洛說。然而，随着經濟的走強，通脹的逐步回升是意料之中的。央行預測，到2018年，CPI通脹率将略高于2%。

失業率為5.6%，高于5%的充分就業預期，這通常會刺激更快的工資增長和更高的通脹。與此同時，通脹正徘徊在央行2%至3%的目标區間的底部。

——來源：東方财富網

圖3：澳大利亞央行行長洛

（圖片來源網絡）

3. 2018年4月5日，印度中央銀行宣布，将基準回購利率繼續維持在6%。這一利率水平符合市場預期。

市場分析人士認為，印度央行維持利率不變的原因首先在于通脹降低，央行沒有加息壓力。印度中央統計局公布的數據顯示，印度消費價格指數（CPI）在2017年12月曾一度達到5.21%，但今年1月已經放緩到5.07%，2月則進一步放緩至4.44%。

另一方面，印度經濟增長已明顯恢複，但并不穩定，這使央行也不可能降息。從最近三個季度的數據來看，印度經濟增速基本确立“V”型反彈趨勢。但另一方面，印度經濟增長尚存不少隐憂，印度銀行業暴露出來的不良現狀即為其中之一。

此外，印度央行行長帕特爾此前表示，目前國際石油市場和國際貿易争端的深化都将對印度經濟增長構成威脅。

——來源：新華網

4. 2018年4月2日，巴西中央銀行發布每周經濟數據報告，小幅下調今年巴西經濟增長和通脹預期。

報告将今年經濟增長預期由此前的2.89%下調至2.84%，并将明年增長預期維持在3%不變。

報告同時将該國今年通貨膨脹預期由此前的3.57%下調至3.54%，并将明年通脹預期由4.1%下調至4.08%，這是巴西央行連續第九次下調今年通脹預期。巴西國家貨币委員會設定的今明兩年通脹率管理目标中值為4.5%，允許上下浮動1.5個百分點。

此外，報告預計，巴西基準利率今年内将繼續下調至6.25%左右。上月，巴西央行宣布将基準利率降至6.5%，創曆史新低。

巴西央行行長伊蘭?戈德法恩當天在裡約熱内盧的一場講座上表示，鑒于目前巴西國内通脹水平較低，央行在5月召開的貨币政策例會上可能繼續保持當前的降息節奏。不過，他也強調，是否繼續降息仍需視屆時的經濟運行情況和國際環境而定。

——來源：新華社

【熱點問題】

點評：本周日本和印度對比特币出台了嚴厲的措施，印度禁止所有受監管的金融機構處理加密貨币交易，日本對三家數字貨币交易所進行了處罰。但同時，印度央行仍然沒有放棄官方加密貨币的探索，認為虛拟貨币的基礎創新有利于提高金融體系的效率和包容性。

1. 2018年4月5日，印度央行——印度儲備銀行宣布，所有受監管的印度金融機構都不允許處理加密貨币交易。印度儲備銀行發布的聲明中提到：“鑒于相關風險，這一決定将立即生效。受印度儲備銀行監管的實體不得向處理或結算虛拟貨币的個人或商業實體提供服務。”

此外，那些已經提供加密貨币服務的實體必須要在特定時間内結束服務關系。

不僅如此，根據《印度時報》（timesofindia）報道，印度儲備銀行在2018年4月5日表示，他們正在研究引入“央行數字貨币”的可能性。在印度央行貨币政策委員會（MPC）為期兩天的會議結束時，該行副行長BP Kanungo說道：“許多央行都在讨論發行數字貨币，印度儲備銀行已經組建了一支跨部門工作組，專門負責研究引入央行數字貨币的可取性和可行性。”

BP Kanugo補充表示，相關研究報告将會在今年六月底之前提交。

印度儲備銀行在解釋央行數字貨币背後的基本原理時表示，包括虛拟貨币在内的技術創新有可能提高整個金融體系的效率和包容性。

——來源：36氪

2. 2018年4月5日，瑞士國家銀行(Swiss National Bank)管理機構的一名成員表示，如果創建了央行數字貨币(CBDC)，将對金融穩定構成風險，同時也不會帶來切實的好處。

安德裡亞·梅奇勒(Andrea Maechler)是央行三人管理委員會的成員之一，她在蘇黎世發言稱，分布式賬本技術(DLT)與區塊鍊技術相當，具有降低成本、提高效率、增加證券結算和跨境支付透明度的潛力。

然而，她警告說，DLT還不能滿足RTGS(實時總結算)系統在可伸縮性、數據安全性和可靠性方面的要求。

安德裡亞·梅奇勒對加密貨币采取批判态度，認為它們與法定貨币沒有可比性，她表示瑞士央行反對“央行數字貨币”。

“為普通大衆提供數字中央銀行數字貨币，對确保一個有效的無現金零售支付系統來說，并不必要。它幾乎不會帶來任何好處，但會在金融穩定方面帶來不可估量的風險。“

——來源：Bianews

3. 2018年4月6日，日本金融廳對Lastroots Corporation、Eternal Link、FSHO Corporation三家數字貨币交易所實施處罰，要求Eternal Link、FSHO Corporation暫停運營，要求所有三家交易所改善運營。

上周，日本央行面向公衆發布“風險提示”，指出數字貨币缺乏央行背書，不是傳統貨币，本身存在盜竊、投機等風險，并警告公衆不要被“高科技形象”的浮雲遮眼，也不要被“各種謠言”的亂花迷眼。

——來源：騰訊财經

整理：何山 bevictor伟德官网博士研究生

小編：周叔媛 bevictor伟德官网博士研究生