全球央行動态第26期（2018年5月13日-2018年5月19日）

“健全系統性金融風險防範體系”專題協商會在京召開，釋放出這些有用信息……

【高層言論】

點評：本周政協召開的“健全系統性金融風險防範體系”專題協商會釋放出了大量信息：防範系統性金融風險仍然是當下的首要任務之一，化解風險的主要手段是通過穩健中性貨币政策與嚴監管有效組合，治理金融亂象将成為後續工作重心之一。

1. 2018年5月15日，全國政協在京召開“健全系統性金融風險防範體系”專題協商會。中共中央政治局常委、全國政協主席汪洋主持會議并講話。他強調，防控金融風險事關國家安全、發展全局、人民群衆财産安全，是實現高質量發展必須跨越的重大關口，是必須打好的攻堅戰。十三屆全國政協第一次專題協商會選取這一議題開展協商，是人民政協圍繞中心、服務大局的體現。要更好發揮政協協商平台建言資政和宣傳黨和政府政策主張、凝聚共識的作用，把專題協商會這一民主形式堅持好、發展好、完善好。

24位委員在會上發言。委員們認為，以習近平同志為核心的黨中央高度重視防範和化解金融風險工作并作出一系列重大決策部署，有關方面做了大量卓有成效的工作，金融風險處置取得初步成果。委員們建議，要牢固樹立和貫徹落實新發展理念，堅持穩中求進工作總基調，堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，标本兼治、精準施策，在保持經濟金融平穩運行的前提下逐步化解風險。要着力加強制度建設，補齊防範金融風險的制度短闆，加快健全金融基礎設施，完善社會信用體系，建立金融監管協調機制，健全地方債務會計準則和信息披露制度，構建房地産市場健康發展的長效機制。要堅決整治非法金融亂象，全面加強各類金融活動的監管，引導互聯網金融等金融新業态健康發展。

中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴出席會議并講話。他指出，黨的十九大以來，在以習近平同志為核心的黨中央領導下，金融監管體系建設和金融風險處置取得積極成效，金融開放步伐明顯加快。要把服務實體經濟作為金融工作的出發點和落腳點，實現穩健中性貨币政策與嚴格監管政策有效組合，促進經濟高質量發展。要堅決治理金融亂象，補齊制度短闆，完善金融基礎設施，改革和優化金融體系，加強幹部人才隊伍建設，建立風險防範化解責任制，堅決懲治腐敗。要建立良好的行為制約、心理引導和全覆蓋的監管機制，使全社會都懂得，做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。他強調，我國有諸多有利條件，将以改革發展的辦法主動解決前進中的問題，完全有信心有能力打赢防範化解金融風險攻堅戰。

——來源：新華社

2. 2018年5月18日，中國人民銀行公布通知，允許境外人民币業務清算行和參加行開展同業拆借、跨境賬戶融資等業務，并完善了滬深港通資金彙兌機制等，多舉措完善跨境資金流動管理，進一步推進金融市場開放。

通知稱，境外人民币業務清算行和境外人民币業務參加行可在現行政策框架之内開展同業拆借、跨境賬戶融資、銀行間債券市場債券回購交易等業務，為離岸市場人民币業務發展提供流動性支持。港澳人民币業務清算行存放中國人民銀行深圳市中心支行和珠海市中心支行清算賬戶人民币存款的存款準備金率調整為零。

央行表示，境外人民币業務清算行要切實履行清算行職責，制定完備的人民币流動性管理方案和風險應對預案。中國人民銀行将會同相關貨币當局執行好現有的雙邊本币互換協議，進一步便利貿易和投資、維護金融市場穩定。

與此同時，央行還進一步完善了滬深港通資金彙兌機制，便利境外投資者選擇使用人民币或者外币進行投資。

——來源：新華社

3. 2018年5月19-20日，2018清華五道口全球金融論壇召開。匈牙利國家銀行行長Gy?rgy Matolcsy在論壇上表示，如今全球的金融創新越來越頻繁,尤其是中國,有很多創新。但是光有創新是不夠的,我們必須要改變整個社會的心态、思維習慣。

Gy?rgy Matolcsy還表示，在世界上,中國的智能金融科技越來越重要,我們需要金融科技讓銀行系統重新發展。金融危機确實會讓央行的職責擴大,但是光靠央行是不夠的,也需要政府、監管部門,需要整個金融市場共同努力。中國的金融市場開放到全球的經濟之中,雖然有一些風險,但是我們和你們可以一起面對和處理,共同努力。

——來源：鳳凰網财經

圖1：匈牙利國家銀行行長Gy?rgy Matolcsy

（圖片來源網絡）

4. 2018年5月16日至17日，人民銀行召開2018年全國國庫工作會議。會議總結了2017年國庫工作取得的成績，分析當前國庫工作面臨的形勢，研究部署2018年工作任務。人民銀行黨委委員、副行長陳雨露同志出席會議并講話。

會議對2017年國庫工作給予充分肯定。特别是二代國庫信息處理系統（TIPS）的成功上線，為财稅關庫銀橫向聯網和國家金庫工程後續建設奠定了堅實基礎。會議指出，當前國庫工作面臨新的形勢，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，社會主要矛盾的變化、财稅改革的深入推進、宏觀調控政策的新要求對國庫工作産生了深刻影響，提出了更高的工作要求。全國各級國庫要緊緊抓住國庫發展的良好機遇，通過有效的制度供給、科學的要素配置、持續的服務升級，實現國庫高質量發展。

會議強調，2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放四十周年，是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年，做好國庫各項工作意義重大。各級國庫幹部要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，堅持依法經理國庫，全力推動國庫進入高質量發展新階段。各級國庫要牢牢管控風險，夯實國庫安全防線；牢牢抓住“牛鼻子”，建設國家金庫工程；牢牢把握經理國庫本質，提升國庫監督能力；牢牢立足國庫特色，打造央行财稅問題研究智庫；要嚴守規矩，提高政治站位，全面強化國庫系統黨的建設和黨風廉政建設。

——來源：人民銀行網站

5. 美媒稱，美國5月15日加大了在财政上對伊朗的施壓，對其央行行長實施反恐制裁并禁止世界上的任何人與他做生意。這對歐洲抱有的在美國總統特朗普退出後挽救伊朗核協議的期望構成了進一步的打擊。

據美聯社5月15日報道，伊朗央行行長瓦利奧拉·賽義夫和在央行國際業務部門工作的高級官員阿裡·塔紮利被确定為“特别指定的國際恐怖分子”。美國财政部指控二人通過一家伊拉克銀行秘密籌集數以百萬美元的資金，幫助被美國視為恐怖組織的真主黨。

報道稱，盡管從嚴格意義上說制裁并不适用于央行本身，但此舉可以大幅提高伊朗被全球金融體系孤立的程度。賽義夫的角色相當于美國的美聯儲主席，負責伊朗的重大金融決策。任何有他簽名的協議都有可能與制裁相沖突，從而大大打擊了那些考慮與伊朗央行做生意的政府或企業。

——來源：新華網

【政策取向】

點評：本周人民銀行發布了《2018年第一季度中國貨币政策大事記》，可以看出人民銀行的貨币政策工具箱正逐漸豐富，政策調節也更加精準。同時，貨币政策的方向性也更強，對普惠金融和金融扶貧等領域也更加側重。

1. 2018年5月18日，人民銀行發布《2018年第一季度中國貨币政策大事記》。本公衆号将主要内容整理如下：

（1）1月4日，中國人民銀行與中國銀行台北分行續簽《關于人民币業務的清算協議》。

（2）1月5日，中國人民銀行印發《關于進一步完善人民币跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》（銀發〔2018〕3号），明确凡依法可使用外彙結算的跨境交易，企業都可以使用人民币結算。

（3）1月11日，全國性商業銀行開始陸續使用期限為30天的臨時準備金動用安排（CRA）。

（4）1月19日，中國人民銀行、國家海洋局、發展改革委、工業和信息化部、财政部、銀監會、證監會、保監會聯合印發《關于改進和加強海洋經濟發展金融服務的指導意見》（銀發〔2018〕7号），統籌優化金融資産，改進和加強海洋經濟發展金融服務，推動海洋經濟向質量效益型轉變。

（5）1月23日，中國人民銀行向全國人大财經委員會彙報2017年貨币政策執行情況。

（6）1月25日，普惠金融定向降準全面實施。

（7）2月5日，中國人民銀行印發《關于開展金融扶貧領域作風問題專項治理的通知》（銀發〔2018〕30号），計劃用一年左右時間，集中解決金融扶貧領域存在的各項問題，強化金融扶貧工作合力，确保金融助推脫貧攻堅取得實效。

（8）2月5日，中國人民銀行印發《關于加強綠色金融債券存續期監督管理有關事宜的通知》（銀發〔2018〕29号），進一步完善綠色金融債券存續期監督管理，提升信息披露透明度。

（9）2月9日，中國人民銀行授權美國摩根大通銀行擔任美國人民币業務清算行。

（10）2月14日，發布《2017年第四季度中國貨币政策執行報告》。

（11）2月27日，印發中國人民銀行公告〔2018〕第3号，規範銀行業金融機構發行資本補充債券的行為，切實提高銀行業金融機構資本的損失吸收能力。

（12）3月26日，人民币跨境支付系統（CIPS）二期投産試運行。

（13）3月26日，以人民币計價結算的原油期貨在上海國際能源交易中心挂牌交易。

（14）3月28日，中國人民銀行牽頭制定的《關于規範金融機構資産管理業務的指導意見》和《關于加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》經中央全面深化改革委員會第一次會議審議通過。

（15）3月30日，中國人民銀行發布《公開市場業務公告》〔2018〕第2号，調整完善公開市場業務一級交易商考評指标體系。

（16）3月30日，中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行續簽規模為2000億元人民币/400億澳大利亞元的雙邊本币互換協議。

——來源：人民銀行網站

2. 2018年5月14日到5月18日，人民銀行進行了多筆公開市場業務操作，具體表1所示。

——來源：人民銀行網站

3. 2018年5月17日，印尼央行公布将指标利率提高25個基點至4.5%，是2014年11月以來首次加息，符合市場預期。而貸款利率及存款利率各加25個基點，分别至5.25%和3.75%。

分析指出，央行加息将支撐彙價，抑制資本流出。

——來源：東方财富網

4. 2018年5月16日，巴西央行宣布，由于面臨經濟波動帶來的挑戰，巴西央行将維持6.5%的基準利率不變。

分析指出，一方面巴西國内經濟前景面臨挑戰，另一方面美聯儲加息及美元走強對新興經濟體貨币帶來了較大的負面沖擊。因此，巴西央行決定維持目前基準利率不變。

此間經濟學家還表示，在仍有降息空間的前提下，巴西央行決定維持利率不變，這顯示出其對于經濟挑戰采取審慎的态度。

針對巴西貨币雷亞爾對美元持續貶值的情況，巴西官員表示，波動是短期的市場行為，目前沒有必要擔心。

——來源：新華網

【關鍵數據】

點評：本周國家統計局發布了4月份經濟運行情況報告，可以看出目前中國宏觀經濟形勢總體穩中向好，工業生産增勢明顯，物價指數小幅回落，出口增速由降轉升，同時供給側結構性改革也進展明顯。

1. 2018年5月15日，國家統計局發布4月份中國經濟運行情況報告，本公衆号将主要内容整理如下：4月份，各地區各部門以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，認真貫徹落實黨中央國務院各項決策部署，國民經濟穩中有進、穩中向好，呈現生産需求穩中有升，就業物價總體穩定，經濟結構優化升級，質量效益持續改善的良好發展态勢。

（1）工業生産增勢明顯，新産業新産品快速增長：4月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長7.0%，增速比上月加快1.0個百分點，比上年同月加快0.5個百分點。1-4月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.9%。

（2）服務業增長平穩，結構不斷優化：4月份，全國服務業生産指數同比增長8.0%，增速比上月回落0.3個百分點。其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，租賃和商務服務業保持較快增長。1-4月份，全國服務業生産指數同比增長8.0%，比上年同期回落0.2個百分點。

（3）供給側結構性改革深入推進，成效繼續顯現：産能利用率提升，微觀杠杆率下降，商品房庫存減少，企業成本降低，短闆領域投資增加。

（4）消費穩定增長，新業态發展較快：4月份，社會消費品零售總額28542億元，同比增長9.4%，增速比上月回落0.7個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額同比增長9.7%。

（5）投資增長平緩，制造業投資增速加快：1-4月份，全國固定資産投資（不含農戶）154358億元，同比增長7.0%，增速比1-3月份回落0.5個百分點。

（6）就業穩定向好，調查失業率下降：4月份，全國城鎮調查失業率為4.9%，比上月下降0.2個百分點，比上年同月下降0.1個百分點。31個大城市城鎮調查失業率為4.7%，比上月下降0.2個百分點，比上年同月下降0.2個百分點。

（7）居民消費價格漲幅小幅回落，工業品價格漲幅略有擴大：4月份，全國居民消費價格同比上漲1.8%，漲幅比上月回落0.3個百分點，環比下降0.2%。4月份，全國工業生産者出廠價格同比上漲3.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點，環比下降0.2%。

（8）出口增速由降轉升，進口增速加快：4月份，進出口總額23582億元，同比增長7.2%，上月為下降2.5%。其中，出口12705億元，增長3.7%，上月為下降9.8%；進口10877億元，增長11.6%，比上月加快5.7個百分點。進出口相抵，貿易順差1828億元。

（9）企業效益改善，市場預期良好：工業企業盈利能力增強，市場預期良好。

（10）總的來看，4月份國民經濟延續了穩中有進、穩中向好的發展态勢。但也要看到，外部環境不穩定不确定因素增加，國内發展不平衡不充分問題突出，經濟持續健康發展的基礎仍需鞏固。要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹黨的十九大和中央經濟工作會議精神，按照政府工作報告部署，堅持穩中求進工作總基調，以供給側結構性改革為主線，保持宏觀政策的連續性和穩定性，堅持擴大改革開放，深入實施創新驅動，不斷增強内生動力，着力振興實體經濟，推動我國經濟在實現高質量發展上不斷取得新進展。

——國家統計局網站

2. 2018年5月16日，人民銀行發布《2018年4月份金融市場運行情況》。本公衆号将主要内容整理如下：

（1）債券市場發行情況：4 月份，債券市場共發行各類債券3.6 萬億元。截至4 月末，債券市場托管餘額為77.7 萬億元。

（2）貨币市場運行情況：4 月份，銀行間貨币市場成交共計57.9 萬億元，同比增長16.90%，環比減少22.04%。4 月份，同業拆借月加權平均利率為2.81%，較上月上行6個基點；質押式回購月加權平均利率為3.10%，較上月上行20 個基點。

（3）債券市場運行情況：4 月份，銀行間債券市場現券成交9.3 萬億元，同比增長25.91%，環比增長3.44%。交易所債券市場現券成交4249 億元，同比增長7.32%，環比下降11.61%。4 月末，銀行間債券總指數為180.13 點，較上月末上漲2.13 點。

（4）股票市場運行情況：4 月末，上證綜指收于3082.23 點，跌幅為2.74%；深證成指收于10324.47 點，跌幅為5.01%。4 月份，滬市日均交易量為1895 億元，環比下跌5.86%，深市日均交易量為2696 億元，環比增長0.26%。

——來源：人民銀行網站

【熱點問題】

點評：在美國經濟日益複蘇之際，美聯儲對于貨币政策的看法也在改觀。即将出任紐約聯儲主席的威廉姆斯主張應當開始摒棄危機之後被提出的前瞻性指引政策。若前瞻性指引真的被廢除，也将意味着美國經濟真正從危機中恢複。

1. 即将在6月18日接任紐約聯儲主席、升任美聯儲“第三号人物”的舊金山聯儲主席威廉姆斯（John Williams）近日發表了重要講話。除了重申今年加息3到4次依舊合理、自己不擔心通脹暴漲過熱之外，他也表達了改變美聯儲前瞻指引方式的願望。

威廉姆斯認為，現在可以開始逐漸摒棄（phase out）前瞻指引。最好的方式不再是美聯儲向市場承諾會維持利率低位，而是改成解釋央行将如何回應最新的經濟發展形勢：

“我們可能需要更好地溝通美聯儲的反應機制，而不是花費太多時間嘗試解釋前瞻指引。”

彭博社分析稱，這可能代表美聯儲将更加明确地解釋季度經濟預測，以及對未來利率水平的官員意見點陣圖等，但可能不會馬上付諸實施。威廉姆斯也表示：

“在一個完美的世界中，我們會找到一個方式，用語言來具體描述美聯儲的經濟預期。目前的季度經濟預測隻是以統計數據的形式呈現，并沒有故事可講。我認為前瞻指引在某個時點會消失。”

彭博社稱，威廉姆斯通常被視為中間派，支持逐步收緊貨币政策的路徑，他被提拔為“第三号人物”，有助于保證美聯儲政策的延續性。不過，一旦連他也支持調整前瞻指引的方式，可能就離真正的改變不遠了。

——來源：華爾街見聞

2. 2018年5月18日，美國克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，金融危機後所采取的規定，在過去10年來已令美國大型銀行更有韌性，這些規定應該在下一次的經濟滑坡中接受考驗後，再來大幅縮減。

梅斯特重申，美國經濟前景依然像“長時間以來一樣”強勁。但這并不表示這個幾乎未經過測試、所謂的逆周期标準應該要收緊。根據該标準，在承平時期及經濟滑坡前，對銀行的資本緩沖要求将會提高。

梅斯特表示，如果對逆周期工具有更多的經驗和信心，現有的資本和流動性标準就應該要訂的比原本想要的再高一點。

“撤除金融危機以來采取的已讓金融系統更具韌性的措施，将是錯誤的做法，”她在為在歐洲央行演說準備的講話稿中稱。”我想先看看新的設置在整個周期表現如何，然後再做出重大調整。”

特朗普政府和共和黨控制的國會放松了一些金融監管，以期釋放資本，進而提振經濟增長。美聯儲的領導層則采取了更為謹慎的做法，不過其也已經有所改變，減少了部分資本要求和對小型借貸機構的限制。

面對低失業率和低于目标的通脹率，美聯儲自2015年末以來六次升息。支持漸進升息的梅斯特稱，如果此類針對銀行的限制被證明還不夠，那麼有可能要更加激進地收緊政策，以防範不斷加劇的金融穩定風險。

——來源：鳳凰财經

圖2：2018年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特

（圖片來源：中金網）

3. 美國紐約聯儲GDPNowcast模型：上調美國2018年第二季度GDP預期至增長3.2%，之前料增2.97%

——來源：新浪财經

4. 美國紐約聯儲報告：一季度美國家庭債務增加630億美元至13.21萬億美元。一季度美國抵押貸款餘額增加570億美元至8.94萬億美國。一季度美國學生貸款增加2.1%至1.41萬億美元，汽車貸款升至1.23萬億美元，信用卡餘額下降。美國住房價格已經超過2017年峰值，現在較金融危機時低谷上漲近50%。

——來源：華爾街見聞

（整理：何山）